لولولمون با انتظارات از قبل کاسته شده وارد گزارش سود سپتامبر شد. با این حال، باز هم ناامیدکننده ظاهر شد.
LULU در تاریخ 3 سپتامبر با قیمت 121.77 دلار بسته شد، سپس در معاملات پس از ساعات کاری به حدود 100 دلار سقوط کرد - کاهشی نزدیک به 18%. دلایل فوری: گزارش فروش ضعیف در سه ماهه دوم و کاهش مجدد پیشبینی برای سال 2026.
نگرانی عمیقتر این است که لولولمون دیگر مانند یک رکود موقتی به نظر نمیرسد. فروش در بزرگترین بازار آن در حال انقباض است، شتاب رشد بینالمللی در حال کاهش است و انتقال رهبری در حالی که استراتژی محصول تحت فشار است، نزدیک است.
سود هر سهم تیتر گمراهکننده بود
لولولمون سود رقیق شده 2.92 دلار به ازای هر سهم را برای سه ماهه منتهی به 2 آگوست گزارش کرد. این رقم بسیار بالاتر از انتظارات وال استریت بود، اما شامل یک مزیت غیرمعمول بود.
این شرکت 134.5 میلیون دلار بازپرداخت تعرفه و 4.1 میلیون دلار دیگر سود مرتبط دریافت کرد. در مجموع، این موارد 0.86 دلار به سود هر سهم فصلی اضافه کرد.
همین بازپرداخت، حاشیه سود ناخالص گزارش شده را 560 واحد پایه افزایش داد. حاشیه سود ناخالص لولولمون به طور رسمی 200 واحد پایه افزایش یافت و به 60.5% رسید، اما بدون این مزیت، نتیجه زیربنایی به طور قابل توجهی ضعیفتر میبود.
درآمد، داستان واضحتری را روایت کرد. این رقم با 4% کاهش نسبت به سال قبل به 2.42 میلیارد دلار رسید و از اجماع بازار حدود 2.46 میلیارد دلار کمتر بود. فروش قابل مقایسه 9% کاهش یافت.
بنابراین سرمایهگذاران از سود هر سهم تیتر گذشتند. این سود تا حدی از یک بازپرداخت ناشی میشد که لزوماً تکرار نخواهد شد، در حالی که کسب و کار عملیاتی به کاهش فروش ادامه داد.
کسب و کار در آمریکا در حال از دست دادن جایگاه است
آمریکا همچنان بزرگترین و مهمترین بازار لولولمون است. درآمد در این منطقه در طول سه ماهه 8% کاهش یافت، در حالی که فروش قابل مقایسه 12% افت کرد.
توضیح این کاهش تنها از طریق ضعف در هزینه مصرفکننده دشوار است. پوشاک ورزشی و سبک زندگی همچنان یک دسته رقابتی است، اما خریداران اکنون گزینههای بیشتری دارند. آلو یوگا و ووئری دید خود را گسترش دادهاند، در حالی که نایک، آدیداس و سایر برندهای تثبیت شده همچنان برای همان هزینههای اختیاری رقابت میکنند.
لولولمون به ناسازگاری در مجموعه محصولات خود اذعان کرده است. برخی از شلوارهای زنانه جدیدتر عملکرد خوبی داشتند، اما این افزایشها به اندازهای گسترده نبودند که ضعف در طیف وسیعتر را جبران کنند.
این موضوع اهمیت دارد زیرا لولولمون ارزشگذاری ممتاز خود را بر اساس تقاضای قوی با قیمت کامل و مشتریان فوقالعاده وفادار بنا نهاده است. اگر این شرکت برای حفظ حجم به تبلیغات سنگینتر نیاز داشته باشد، هم موقعیت برند و هم حاشیه سود آن میتواند آسیب ببیند.
رشد بینالمللی دیگر کافی نیست
گسترش بینالمللی زمانی پاسخی ساده برای رشد کندتر آمریکای شمالی به سرمایهگذاران میداد. این استدلال ضعیف شده است.
درآمد بینالمللی در سه ماهه دوم 4% افزایش یافت، اما فروش قابل مقایسه 3% کاهش یافت. بر اساس ارز ثابت، فروش قابل مقایسه 6% کاهش یافت.
این تفاوت نشان میدهد که افتتاح فروشگاههای جدید به درآمد گزارش شده کمک کرده است در حالی که مکانهای موجود بهرهوری کمتری داشتهاند. لولولمون در طول سه ماهه نه فروشگاه جدید خالص افتتاح کرد و با 825 مکان تحت مدیریت شرکت به پایان رساند.
افتتاح فروشگاههای بیشتر میتواند از رشد درآمد پشتیبانی کند، اما مشکل تقاضای رو به کاهش در فروشگاههای موجود را حل نمیکند. بازار به شواهدی نیاز دارد که مشتریان بیشتر میخرند، نه صرفاً اینکه شرکت فضای فروش بیشتری اضافه کرده است.
راهنمایی شوک واقعی را وارد کرد
لولولمون اکنون انتظار دارد درآمد سه ماهه سوم بین 2.29 میلیارد دلار تا 2.32 میلیارد دلار باشد که نشان دهنده کاهش سالانه 10% تا 11% است. سود پیشبینی شده تنها 0.93 تا 0.98 دلار به ازای هر سهم است، در مقایسه با 2.59 دلار در مدت مشابه سال گذشته.
مدیریت همچنین پیشبینی درآمد کل سال را از 11.00 میلیارد دلار تا 11.15 میلیارد دلار به بین 10.35 میلیارد دلار تا 10.50 میلیارد دلار کاهش داد.
راهنمایی سود هر سهم کل سال از 10.95 تا 11.15 دلار به 9.48 تا 9.73 دلار کاهش یافت، حتی با وجود اینکه محدوده جدید شامل مزیت 0.86 دلاری حاصل از بازپرداخت تعرفهها است.
چشمانداز اصلاح شده نشان میدهد که مدیریت انتظار بهبودی سریع فروش را در نیمه دوم سال ندارد. این همچنین توضیح میدهد که چرا سهام لولولمون با وجود سود هر سهم ظاهری، سقوط کرد.
هیدی اونیل میراثدار یک بازگشت است
هیدی اونیل قرار است اندکی پس از گزارش سود، مدیر عامل لولولمون شود. سابقه طولانی او در نایک به او تجربه در زمینه محصول، بازاریابی و مدیریت برند جهانی میدهد، اما او بر اساس تصمیمات قضاوت خواهد شد نه سوابق.
لولولمون به یک بازسازی ظاهری نیاز ندارد. این شرکت به محصولات قویتر در دستههای اصلی خود، دلیل واضحتری برای مشتریان برای پرداخت قیمتهای ممتاز و اجرای بهتر در آمریکای شمالی نیاز دارد.
این شرکت هنوز فضای مالی برای ایجاد این تغییرات را دارد. این سه ماهه را با حدود 1.4 میلیارد دلار نقدینگی به پایان رساند، در حالی که موجودی کالا 1% از نظر ارزش و 7% از نظر تعداد کاهش یافت. لولولمون همچنین 330 میلیون دلار برای بازخرید 2.7 میلیون سهم در طول سه ماهه هزینه کرد.
این ارقام نگرانیهای فوری صورتحساب را کاهش میدهند. آنها به سوال اصلی پیش روی سهام LULU پاسخ نمیدهند: آیا برند میتواند به رشد ارگانیک بازگردد؟
آیا سهام لولولمون پس از سقوط ارزان است؟
یک کاهش شدید میتواند باعث شود یک سهم ارزان به نظر برسد، به خصوص زمانی که شرکت سودآور باقی میماند و به بازخرید سهام ادامه میدهد. این به طور خودکار آن را کم ارزش نمیکند.
ارزشگذاری قبلی لولولمون فرض رشد پایدار، قدرت قیمتگذاری و وفاداری قوی مشتری را داشت. با انتظار کاهش درآمد و کاهش دو رقمی فروش قابل مقایسه در آمریکا، سرمایهگذاران باید انتظارات سود کمتری را در نظر بگیرند و برای بازگشت طولانیتر آماده باشند.
استدلال صعودی بر این احتمال استوار است که بهبود محصول، رهبری جدید و گسترش بینالمللی در نهایت فروش را تثبیت کند. سپس تعداد سهام کمتر میتواند بازگشت سود را برای هر سهامدار باقیمانده ارزشمندتر کند.
استدلال نزولی این است که لولولمون بخشی از موقعیت فرهنگی خود را در آمریکای شمالی از دست داده است. اگر رقبا توجه را جلب کنند و شرکت برای دفاع از حجم به تبلیغات متکی باشد، ممکن است سهام ارزشگذاری دائمی کمتری داشته باشد.
در حدود 100 دلار در معاملات پس از ساعات کاری، بازار دیگر لولولمون را به عنوان یک شرکت رشد قابل اعتماد قیمتگذاری نمیکند. این در حال قیمتگذاری آن به عنوان یک بازگشتی است.
LULU اکنون باید ارزش رشد خود را دوباره به دست آورد
گزارش سه ماهه دوم بیش از کاهش سهام لولولمون انجام داد. بار اثبات را تغییر داد.
سرمایهگذاران قبلاً فرض میکردند که مشکلات موقتی محصول اصلاح میشوند در حالی که بازارهای بینالمللی کسب و کار را پیش میبرند. آخرین اعداد دیگر این فرض را پشتیبانی نمیکنند. فروش در آمریکا به شدت در حال کاهش است، فروش قابل مقایسه بینالمللی منفی شده است و پیشبینی کل سال دوباره کاهش یافته است.
لولولمون سودآور، مولد نقدینگی و شناخته شده باقی میماند. این به تیم مدیریت جدید چیزی معنادار برای بازسازی میدهد. اما بازگشت بعدی در سهام LULU باید از تقاضای قویتر ناشی شود، نه یک مزیت حسابداری دیگر یا بازخرید سهام.
خوانندگان Tapbit میتوانند تحولات در سهام، داراییهای دیجیتال و بازارهای کلان را از طریق Tapbit Learn دنبال کنند. دسترسی به بازار و محصولات معاملاتی موجود را میتوان در پلتفرم Tapbit بررسی کرد.
سوالات متداول
چرا سهام لولولمون پس از سود سه ماهه دوم 2026 سقوط کرد؟
LULU سقوط کرد زیرا درآمد سه ماهه از انتظارات فراتر نرفت، فروش قابل مقایسه در آمریکا 12% کاهش یافت و مدیریت پیشبینیهای سه ماهه سوم و کل سال را به شدت کاهش داد. سرمایهگذاران از سود هر سهم گزارش شده گذشتند زیرا شامل بازپرداخت تعرفه قابل توجهی بود.
درآمد لولولمون در سه ماهه دوم 2026 چقدر بود؟
لولولمون تقریباً 2.42 میلیارد دلار درآمد گزارش کرد که 4% نسبت به سال قبل کاهش یافته است. فروش قابل مقایسه 9% کاهش یافت.
آیا لولولمون از انتظارات سود فراتر رفت؟
سود رقیق شده گزارش شده 2.92 دلار به ازای هر سهم از انتظارات بازار فراتر رفت. با این حال، بازپرداخت تعرفهها و سود مرتبط 0.86 دلار به ازای هر سهم را به خود اختصاص داد و نتیجه تیتر را قویتر از عملکرد عملیاتی زیربنایی نشان داد.
