سهام کریپتو قبلاً قابل درک بودند. بیت کوین بالا، سهام کریپتو بالا. بیت کوین پایین، سهام کریپتو پایین. این هنوز هم اتفاق میافتد، اما دیگر تمام داستان نیست.
آخرین فشار بر COIN، HOOD و CRCL نشان میدهد که بازار شروع به بررسی دقیقتر سهام کریپتو کرده است. سرمایهگذاران دیگر فقط نمیپرسند بیت کوین در چه قیمتی معامله میشود. آنها میپرسند که هر شرکت چگونه درآمد کسب میکند و کدام بخشهای آن کسبوکار ممکن است تحت تأثیر قوانین جدید ایالات متحده قرار گیرد.
به همین دلیل است که هشدار Serenity در زمان مناسب فرود آمد. قیمتهای کریپتو از قبل ضعیف بودند و ریسک سیاستگذاری دلیل دیگری به معاملهگران داد تا ریسک خود را کاهش دهند.
اما نکته کلیدی این نیست که همه سهام کریپتو محکوم به فنا هستند. نکته کلیدی این است که آنها دیگر یک معامله یکسان نیستند.
مقررات در حال روشنتر شدن است، اما این به معنای آسانتر شدن نیست
شرکتهای کریپتو سالها خواستار قوانین روشنتر بودهاند. اکنون که قوانین در حال نزدیک شدن هستند، بازار متوجه نکته مهمی شده است: وضوح هنوز هم میتواند آسیبزننده باشد.
قانون CLARITY Act نمونه خوبی است. این لایحه میتواند چارچوب قانونی داراییهای دیجیتال و استیبل کوینها را تعریف کند که برای پذیرش نهادی بلندمدت مثبت خواهد بود. اما همچنین میتواند برخی از ساختارهای بازدهی و پاداش را که به پلتفرمها کمک میکرد تا کاربران استیبل کوین را جذب کنند، محدود کند.
این همان بده بستان است. یک بازار روشنتر ممکن است برای موسسات جدی بهتر باشد. اما برخی از مدلهای درآمدی موجود ممکن است مجبور به تغییر شوند. برای سهام کریپتو، این بدان معناست که بازار از حدس و گمان در مورد مقررات به قیمتگذاری هزینه واقعی انطباق حرکت میکند.
این یک مرحله بسیار متفاوت است.
CRCL سادهترین داستان و تیزترین ریسک را دارد
Circle سادهترین مورد برای درک است. داستان آن USDC است.
اگر مقررات استیبل کوین روشنتر شود، Circle میتواند سود ببرد زیرا USDC در حال حاضر یکی از شناختهشدهترین استیبل کوینهای قانونی در بازار است. بانکها، صندوقها و شرکتهای پرداخت ممکن است محصولی را ترجیح دهند که به خوبی در چارچوب قانونی ایالات متحده قرار گیرد.
این مورد صعودی است.
ریسک این است که قوانین بازدهی استیبل کوین بتواند اقتصاد پیرامون توزیع را تغییر دهد. اگر پلتفرمها دیگر نتوانند به کاربران پاداشهای غیرفعال صرفاً برای نگهداری استیبل کوین پرداخت کنند، USDC ممکن است یکی از ابزارهایی را که به حمایت از رشد در برخی کانالها کمک میکرد، از دست بدهد. این کسبوکار Circle را از بین نمیبرد، اما ممکن است سرمایهگذاران را مجبور کند تا در مورد سرعت و هزینه توسعه آینده دوباره فکر کنند.
بنابراین CRCL در جای عجیبی گرفتار شده است. مقررات میتواند استیبل کوینها را مشروعتر کند. در عین حال، میتواند برخی از انگیزههایی را که باعث رشد سریع استیبل کوینها شد، کاهش دهد. به همین دلیل CRCL به شدت به اخبار سیاستگذاری واکنش نشان میدهد.
COIN پیچیدهتر است
Coinbase داستان متفاوتی دارد. دیگر فقط یک صرافی اسپات نیست. این شرکت دارای خدمات نگهداری، خدمات نهادی، اشتراکها، اقتصاد USDC، Base، مشتقات و خطوط تولید جدیدتر است.
این به COIN راههای بیشتری برای پیروزی میدهد. همچنین به تنظیمکنندهها مناطق بیشتری برای بررسی میدهد. این شرکت هنوز به شدت به فعالیت معاملاتی حساس است. وقتی حجم کریپتو کاهش مییابد، درآمد تراکنش به سرعت تحت تأثیر قرار میگیرد. نتایج اخیر در حال حاضر آن فشار را نشان داده است. اما بازار همچنین به مرحله بعدی Coinbase نگاه میکند: مشتقات، قراردادهای آتی دائمی، بازارهای پیشبینی و محصولات نهادی.
اینجاست که فرصت وجود دارد. همچنین جایی است که هزینه وجود دارد. هر خط تولید جدید کار انطباق بیشتری را به همراه دارد. مشتقات نیاز به تأییدیهها و کنترلهای ریسک دارند. بازارهای پیشبینی از نظر سیاسی حساس هستند. اقتصاد استیبل کوین میتواند تحت قوانین جدید تغییر کند. نظارت در سطح ایالتی میتواند لایه دیگری اضافه کند.
بنابراین COIN صرفاً یک سهام بد در بازار سخت کریپتو نیست. این شرکتی است که در تلاش است تا به یک پلتفرم مالی گستردهتر کریپتو تبدیل شود در حالی که مقررات هنوز در اطراف آن ساخته میشود.
این میتواند بعداً باعث افزایش شود. همچنین میتواند کوتاهمدت را آشفته کند.
HOOD سپری دارد که COIN و CRCL ندارند
Robinhood اغلب با سهام کریپتو دستهبندی میشود، اما یک کسبوکار صرفاً کریپتویی نیست.
درآمد کریپتو و حجم معاملات Robinhood ضعیف شده است و این به وضوح برای بخش رشد کریپتو داستان مشکلساز است. وقتی معاملهگران خردهفروش از کریپتو عقبنشینی میکنند، HOOD بخشی از مزیت سفتهبازی خود را از دست میدهد.
اما HOOD همچنین سهام، اختیار معامله، نقدینگی نقدی، اشتراکها و فعالیتهای گستردهتر کارگزاری خردهفروشی را دارد. این به آن یک سپر میدهد. اگر کریپتو کند شود، Robinhood لزوماً شکسته نمیشود. ممکن است بخشی از حق بیمه ارزشگذاری خود را از دست بدهد، اما بقیه کسبوکار هنوز میتواند درآمد را پشتیبانی کند.
این HOOD را از CRCL که بسیار بیشتر به سیاست استیبل کوین وابسته است، و از COIN که هنوز به شدت به فعالیت بازار کریپتو وابسته است، متفاوت میکند.
مشکل HOOD بقا نیست. مشکل آن این است که آیا سرمایهگذاران هنوز مایلند حق بیمه به سبک کریپتو را برای کسبوکاری که کریپتو تنها بخشی از مدل آن است، بپردازند.
همان بخش، ریسکهای متفاوت
اینجاست که بازار در حال تغییر است. فروش بیت کوین میتواند به هر سه سهام آسیب برساند. اما مقررات به یک شکل به آنها ضربه نمیزند.
CRCL بیشترین در معرض قوانین استیبل کوین قرار دارد.
COIN بیشترین در معرض پیچیدگی کامل ساختار بازار کریپتو قرار دارد.
HOOD بیشترین در معرض این است که آیا اشتیاق معاملاتی خردهفروشان به اندازه کافی قوی باقی میماند تا مزیت صعودی کریپتوی خود را زنده نگه دارد.
این بدان معناست که سرمایهگذاران باید از رفتار آنها به عنوان یک سبد واحد دست بردارند.
مرحله بعدی سهام کریپتو انتخابیتر خواهد بود. قویترین شرکتها نه تنها آنهایی خواهند بود که بیشترین در معرض کریپتو را دارند. آنها کسانی خواهند بود که میتوانند پس از روشنتر شدن قوانین، به کسب درآمد ادامه دهند.
آنچه معاملهگران باید تماشا کنند
برای CRCL، زبان نهایی پیرامون بازدهی استیبل کوین و توزیع USDC را تماشا کنید. این امر بیش از حرکات کوتاهمدت قیمت در کریپتو اهمیت خواهد داشت.
برای COIN، درآمد معاملاتی، رشد مشتقات، فعالیت نهادی و هزینههای انطباق را تماشا کنید. Coinbase باید ثابت کند که محصولات جدید میتوانند فشار در معاملات اسپات را جبران کنند.
برای HOOD، تماشا کنید که آیا درآمد کارگزاری سنتی به جبران فعالیت ضعیفتر کریپتو ادامه میدهد یا خیر. اگر این امر ادامه یابد، HOOD ممکن است انعطافپذیرتر از نامهای صرفاً کریپتویی باقی بماند.
البته بیت کوین و اتریوم هنوز مهم هستند. یک بازگشت قوی به بهبود احساسات در کل گروه کمک میکند.
اما تغییر بزرگتر در حال حاضر در حال رخ دادن است: سهام کریپتو شروع به معامله بر اساس مدلهای کسبوکار کردهاند، نه فقط قیمت توکنها.
نتیجهگیری
هشدار Serenity منطقی است زیرا مرحله آسان معامله سهام کریپتو ممکن است به پایان رسیده باشد.
COIN، HOOD و CRCL هنوز به احساسات کریپتو گره خوردهاند، اما دیگر قابل تعویض نیستند.
Circle یک داستان سیاست استیبل کوین است.
Coinbase یک داستان پلتفرم کریپتو و هزینه انطباق است.
Robinhood یک داستان کارگزاری خردهفروشی با پتانسیل صعودی کریپتو است.
برای معاملهگران، نکته اصلی ساده است: هر سهام کریپتو را به یک دلیل نخرید. در این بازار، نمودار بیت کوین هنوز مهم است، اما مدل کسبوکار ممکن است مهمتر باشد.
معاملهگران میتوانند بهروزرسانیهای بیشتر بازار را در Tapbit دنبال کنند، وارد شوند، یا ثبت نام کنند تا با فرصتهای بازار جهانی در ارتباط باشند.
سوالات متداول (FAQ)
چرا سهام کریپتو تحت فشار هستند؟
سهام کریپتو تحت فشار هستند زیرا همزمان با دو مشکل روبرو هستند: قیمتهای ضعیفتر بیت کوین و اتریوم، و افزایش عدم قطعیت در مورد مقررات کریپتو در ایالات متحده. بازار دیگر فقط به قیمت توکنها نگاه نمیکند، بلکه به این موضوع نیز توجه دارد که چگونه مقررات میتواند بر درآمد شرکت تأثیر بگذارد.
چرا COIN، HOOD و CRCL دیگر یک معامله یکسان نیستند؟
آنها مدلهای کسبوکار متفاوتی دارند. Coinbase یک پلتفرم گسترده کریپتو است، Robinhood یک کارگزاری خردهفروشی با در معرض کریپتو است، و Circle عمدتاً به استیبل کوینها و USDC وابسته است. این بدان معناست که تغییر سیاست یکسان میتواند به طرق مختلف بر هر شرکت تأثیر بگذارد.
قانون CLARITY Act چیست؟
قانون CLARITY Act یک چارچوب نظارتی پیشنهادی برای کریپتو در ایالات متحده است. یکی از مهمترین نگرانیهای بازار این است که چگونه ممکن است بازدهی استیبل کوین غیرفعال را محدود کند، که میتواند بر پلتفرمها و شرکتهای مرتبط با توزیع استیبل کوین تأثیر بگذارد.
