بانک تسویه حسابهای بینالمللی (BIS) – که اغلب بانک مرکزی بانکهای مرکزی نامیده میشود – هشدار قوی دیگری در مورد استیبلکوینها صادر کرده است. این بار، مدیر کل آن، پابلو هرناندز دِ کوس، گفت که بدون هماهنگی بینالمللی، استیبلکوینها میتوانند بازارهای را دچار تفرقه کنند، سیاست پولی را تضعیف کنند و آربیتراژ نظارتی را امکانپذیر سازند.
اگر هر کشوری قوانین خاص خود را برای استیبلکوینها بنویسد، شرکتهای بزرگ به دنبال ضعیفترین قوانین خواهند بود و کل سیستم میتواند از هم بپاشد.
دِ کوس در ژاپن صحبت کرد و اظهارات او در حالی بیان میشود که ایالات متحده و سایر اقتصادهای بزرگ در تلاشند تا با مکانهایی مانند ابوظبی و سنگاپور که در حال حاضر مقررات استیبلکوین را دارند، همگام شوند.
چرا بانک تسویه حسابهای بینالمللی نگران استیبلکوینها است؟
استیبلکوینها ارزهای دیجیتالی هستند که برای حفظ پگ ۱:۱ با یک ارز فیات – عمدتاً دلار آمریکا – طراحی شدهاند. دو مورد از بزرگترین آنها، Tether (USDT) و Circle (USDC)، حدود ۸۵٪ از بازار جهانی استیبلکوین به ارزش ۳۱۵ میلیارد دلار را تشکیل میدهند.
بانک تسویه حسابهای بینالمللی سه نگرانی اصلی دارد:
|
نگرانی |
معنی آن چیست |
|
سیاست پولی و مالی |
اگر استیبلکوینها به طور گسترده برای پرداخت استفاده شوند، بانکهای مرکزی میتوانند کنترل عرضه پول و نرخ بهره را از دست بدهند. |
|
فشار بر بازارهای مالی |
یک "هجوم" به یک استیبلکوین – مانند موردی که پگ USDC را در مارس ۲۰۲۳ به طور موقت شکست – میتواند باعث وحشت در بازارهای رمزارز و سنتی شود. |
|
امور مالی غیرقانونی |
استیبلکوینهای با مقررات ضعیف میتوانند برای پولشویی یا فرار از تحریمها استفاده شوند. |
دِ کوس همچنین اشاره کرد که استیبلکوینها واقعاً "پول" نیستند. او گفت که آنها بیشتر شبیه صندوقهای قابل معامله در بورس (ETF) عمل میکنند زیرا اغلب "اصطکاکهای بازخرید" را اعمال میکنند – به این معنی که شما همیشه نمیتوانید فوراً دلار خود را با قیمت برابر پس بگیرید. به همین دلیل است که آنها گاهی اوقات کمی بالاتر یا پایینتر از ۱ دلار معامله میشوند.
ریسکهای استیبلکوین را درک کنید
روندهای نظارتی جهانی را دنبال کنید
بحث بزرگ: آیا استیبلکوینها باید سود پرداخت کنند؟
یکی از داغترین بحثهای فعلی این است که آیا صادرکنندگان استیبلکوین باید مجاز به پرداخت سود باشند، شبیه به حساب پسانداز بانکی.
دِ کوس نظر خود را بیان کرد:
اگر داراییهای استیبلکوین بدون سود باقی بمانند و هزینه فرصت نگهداری آنها بالا باشد – مانند دورههای نرخ بهره بالا – جابجایی از سپردههای بانکی به استیبلکوینها ممکن است کمتر محسوس باشد. و اگر ممنوعیت پرداخت سود بر استیبلکوینها قابل اجرا باشد.
به زبان ساده: اگر استیبلکوینها سود پرداخت نکنند، مردم کمتر تمایل دارند پول نقد خود را از بانکها خارج کنند، به خصوص زمانی که نرخهای بانکی بالا باشد. اما اجرای چنین ممنوعیتی آسان نیست، به خصوص در کشورهای مختلف.
در مورد "هجوم استیبلکوین" چطور؟
دِ کوس اذعان داشت که هجوم ناگهانی برای بازخرید یک استیبلکوین میتواند باعث فشار بر بازار شود. با این حال، او گفت که اگر صادرکنندگان استیبلکوین به موارد زیر دسترسی داشته باشند، این ریسک میتواند "بسیار کاهش یابد":
-
ترتیبات نوع بیمه سپرده، یا
-
تسهیلات وامدهی بانک مرکزی (مانند وامهای اضطراری)
هیچ یک از اینها در حال حاضر برای اکثر صادرکنندگان استیبلکوین وجود ندارد. Tether و Circle عمدتاً خارج از شبکه ایمنی بانکی سنتی فعالیت میکنند.
مقررات در حال حاضر در چه وضعیتی قرار دارند؟
|
حوزه قضایی |
پیشرفت |
|
ابوظبی / امارات متحده عربی |
در حال حاضر دارای یک چارچوب نظارتی روشن برای استیبلکوین است. |
|
سنگاپور |
همچنین تحت قانون خدمات پرداخت، قوانین تثبیت شدهای دارد. |
|
ایالات متحده |
هنوز در حال بحث در مورد قانونگذاری فدرال استیبلکوین است؛ چندین لایحه در دست بررسی است. |
|
اتحادیه اروپا |
MiCA (بازارها در داراییهای رمزنگاری شده) شامل قوانین استیبلکوین است که از سال ۲۰۲۴ تا ۲۰۲۵ اجرایی میشود. |
|
بریتانیا |
در حال مشورت در مورد یک رژیم استیبلکوین است، کندتر از حد انتظار. |
اندرو بیلی، رئیس بانک انگلستان و رئیس هیئت ثبات مالی (FSB)، هفته گذشته هشدار داد که پیشرفت در استانداردهای بینالمللی برای استیبلکوینها در سال گذشته کند شده است.
بانک تسویه حسابهای بینالمللی مخالف استیبلکوینها نیست، اما میخواهد آنها در چارچوب قوانین شفاف و هماهنگ بینالمللی قرار گیرند. دِ کوس هشدار داد که بدون آن، ما ممکن است شاهد یک بازار پراکنده باشیم – یا یک رقابت به سمت پایین که در آن ضعیفترین حوزه قضایی برنده میشود. هیچ یک از این نتایج برای ثبات مالی خوب نیست.
اینکه آیا ایالات متحده، اتحادیه اروپا و دیگران میتوانند قبل از بحران بزرگ بعدی استیبلکوین بر سر قوانین مشترک توافق کنند، یک سوال باز است.
سوالات متداول
BIS چیست؟
بانک تسویه حسابهای بینالمللی یک سازمان بینالمللی است که متعلق به بانکهای مرکزی است. این سازمان به هماهنگی مقررات مالی جهانی کمک میکند و به عنوان بانکی برای بانکهای مرکزی عمل میکند.
چرا BIS به استیبلکوینها اهمیت میدهد؟
زیرا استیبلکوینها میتوانند سیاست پولی را مختل کنند، ریسکهای ثبات مالی ایجاد کنند و از قوانین ضد پولشویی فرار کنند. بانک تسویه حسابهای بینالمللی میخواهد از ایجاد مجموعهای از قوانین ملی که شرکتها میتوانند از آنها سوء استفاده کنند، جلوگیری کند.
آیا استیبلکوینها خطرناک هستند؟
آنها ریسکهایی دارند – هجوم، از دست دادن پگ، عدم نظارت – اما همچنین به طور گسترده برای معاملات و پرداختها استفاده میشوند. خطر به نحوه تنظیم مقررات آنها و اینکه آیا آنها واقعاً پگ ۱ دلاری خود را حفظ میکنند، بستگی دارد.
"هجوم استیبلکوین" چیست؟
هجوم زمانی اتفاق میافتد که بسیاری از دارندگان سعی میکنند استیبلکوینهای خود را به طور همزمان بازخرید کنند، اما صادرکننده ذخایر نقد کافی برای پرداخت به همه آنها ندارد. این اتفاق برای USDC در مارس ۲۰۲۳ افتاد زمانی که بانک ذخیره آن شکست خورد و باعث شد قیمت به طور موقت به ۰.۸۷ دلار کاهش یابد.
