تستعد Anthropic للإدراج العام بتقييم كان سيبدو غير قابل للتصديق لشركة ناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي قبل بضع سنوات فقط.
قدمت الشركة التي تقف وراء Claude سرًا مسودة بيان تسجيل إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في 1 يونيو 2026. تبدأ هذه الوثيقة عملية المراجعة التنظيمية، لكنها لا تعني أن أسهم Anthropic متاحة بالفعل أو أن تاريخ الطرح العام الأولي قد تم تحديده.
ما يجعل الإدراج المحتمل مهمًا بشكل خاص هو السعر المحدد في جولة التمويل الخاصة الأخيرة لشركة Anthropic. تم تقييم الشركة بمبلغ 965 مليار دولار في مايو، وهو ما يزيد عن ضعف تقييمها قبل ثلاثة أشهر. سيتعين على المستثمرين العامين الآن تحديد ما إذا كان النمو التجاري السريع لـ Claude يمكن أن يدعم هذا الرقم بمجرد توفر البيانات المالية لشركة Anthropic.
بدأت Anthropic عملية الطرح العام الأولي
اتخذت Anthropic رسميًا الخطوة الأولى نحو طرح عام أولي. يمنحها نموذج S-1 المسودة السرية فرصة للجنة الأوراق المالية والبورصات لمراجعة التسجيل المقترح قبل إصدار الوثيقة علنًا.
في إعلانها بتاريخ 1 يونيو، ذكرت Anthropic أنه لم يتم تحديد عدد الأسهم والسعر المقترح. كما أوضحت الشركة أن أي عرض سيعتمد على ظروف السوق وعوامل أخرى.
حتى 10 أغسطس 2026، لم تنشر Anthropic نشرة اكتتاب كاملة بصيغة S-1. لم يكن هناك بعد سعر سهم مؤكد أو رمز سهم أو بورصة أو تاريخ إدراج.
لذلك، يجب التعامل مع التقارير التي تفيد بأن الشركة قد تدرج في أكتوبر على أنها جدول زمني محتمل، وليس التزامًا رسميًا. أفادت بلومبرج في يوليو أن البنوك كانت ترتب اجتماعات بين Anthropic والمستثمرين المحتملين قبل إدراج قد يحدث في أكتوبر. قد يتغير التوقيت مع تلقي الشركة ردود فعل من المستثمرين ولجنة الأوراق المالية والبورصات.
كيف وصلت Anthropic إلى تقييم 965 مليار دولار
ارتفع تقييم Anthropic الخاص بوتيرة استثنائية.
في فبراير 2026، جمعت الشركة 30 مليار دولار في تمويل السلسلة G بتقييم ما بعد التمويل بقيمة 380 مليار دولار. كان من المفترض أن يدعم التمويل تطوير المنتجات والبحث وتوسيع البنية التحتية.
بعد ثلاثة أشهر، أكملت Anthropic جولة السلسلة H بقيمة 65 مليار دولار بتقييم ما بعد التمويل بقيمة 965 مليار دولار. قادت Altimeter Capital و Dragoneer و Greenoaks و Sequoia Capital الجولة.
قالت Anthropic إن معدل إيراداتها السنوي تجاوز 47 مليار دولار في وقت سابق من شهر مايو، مدعومًا بالتبني المتزايد لـ Claude و Claude Code ومنتجات أخرى للمؤسسات. تم الكشف عن هذا الرقم في إعلان السلسلة H للشركة.
باستخدام هذين الرقمين الرئيسيين، يبلغ التقييم الخاص حوالي 20.5 مرة من معدل الإيرادات المعلن. يقدم هذا الحساب مرجعًا مفيدًا، لكنه لا يكفي لتقييم الشركة.
معدل الإيرادات السنوي يحدد الأداء الأخير. إنه ليس نفس الإيرادات السنوية المدققة، ولا يقول شيئًا عن هوامش الربح أو المصاريف التشغيلية أو التدفق النقدي. ستحتاج نشرة الاكتتاب العامة لشركة Anthropic إلى تقديم التفاصيل المالية التي لا تقدمها إعلانات التمويل الخاص.
الموقف المؤسسي لـ Claude هو محور القصة
لا تعتمد Anthropic فقط على الاشتراكات الشبيهة بـ ChatGPT - إنهم يستهدفون المؤسسات بقوة.
خذ Claude Code. لقد أصبح أداتهم الرئيسية - يستخدمه المطورون لفحص قواعد التعليمات البرمجية وتصحيح الأخطاء والتعامل مع جميع أنواع المهام الفنية. لقد دفعوا أيضًا Claude إلى البحث وتحليل المستندات وسير العمل المهني.
لماذا المؤسسات؟ بسيط: عقود أكبر، نقد ثابت، وبمجرد أن تقوم شركة ما بتوصيل الذكاء الاصطناعي بأنظمتها، فمن غير المرجح أن تقوم بتبديله بين عشية وضحاها.
ولكن هناك مشكلة - خطر التركيز. إذا جاء معظم إيرادات Anthropic من عدد قليل من العملاء الكبار، فإن خسارة أحدهم يمكن أن تسبب ضررًا كبيرًا.
ستجيب نشرة الاكتتاب S-1، عند صدورها، على الأسئلة الحقيقية: من هم العملاء، ومدى استمرارية الإيرادات، وما إذا كانت قصة النمو مدعومة ببعض العقود الكبيرة؟
صفقة AMD تظهر حجم احتياجات Anthropic من الحوسبة
يتطلب توسع Anthropic أكثر من مجرد تطوير النماذج. كما أنها تحتاج إلى قدرة حوسبة هائلة.
في 22 يوليو، أعلنت AMD و Anthropic عن شراكة استراتيجية تتضمن ما يصل إلى جيجاوات من سعة وحدات معالجة الرسومات AMD Instinct MI450. من المتوقع أن يبدأ نشر الجيجاوات الأول خلال النصف الأول من عام 2027. كما التزمت AMD بالاستثمار في الأسهم بما يصل إلى 5 مليارات دولار في Anthropic.
ستعمل الشركتان معًا لتحسين أعباء عمل Claude لأجهزة AMD وتحسين نظام برمجيات ROCm البيئي.
يمنح الاتفاق Anthropic الوصول إلى مصدر بديل لرقائق الذكاء الاصطناعي ويقلل من اعتمادها على منصة أجهزة واحدة. قد يساعد ذلك أيضًا AMD على المنافسة بشكل مباشر أكبر على عقود البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
بالنسبة لمستثمري Anthropic المحتملين، تثير الصفقة تساؤلات حول التكلفة. تتطلب جيجاوات من سعة الحوسبة رقائق ومراكز بيانات وكهرباء ومعدات تبريد وشبكات. يمكن أن تنمو الإيرادات بسرعة بينما يظل التدفق النقدي الحر ضعيفًا إذا توسعت نفقات البنية التحتية بنفس الوتيرة.
هذه واحدة من أهم القضايا التي ستحتاج نشرة الاكتتاب العامة إلى معالجتها.
التقييم الخاص ليس قيمة السوق العام
يتم التفاوض على جولة التمويل الخاصة بين مجموعة صغيرة نسبيًا من المستثمرين. قد تتضمن شروطها حماية أو حقوقًا لن يحصل عليها المساهمون العاديون.
الطرح العام الأولي يعمل بشكل مختلف. يجب أن يجذب سعر العرض مجموعة أوسع بكثير من المستثمرين، وسيتم إعادة تسعير السهم باستمرار بمجرد بدء التداول. يمكن أن ينتج عن هذه العملية تقييم أعلى أو أقل من جولة التمويل الخاصة الأخيرة.
لذلك، لا ينبغي اعتبار مبلغ 965 مليار دولار لشركة Anthropic بمثابة القيمة السوقية المؤكدة لطرحها العام الأولي. ستعتمد القيمة النهائية على عدد الأسهم القائمة، ونسبة الأسهم المباعة للجمهور، وطلب المستثمرين، والمعلومات المالية المفصح عنها في نشرة الاكتتاب.
التمييز مهم بشكل خاص لأن تقييم Anthropic زاد من 380 مليار دولار إلى 965 مليار دولار في حوالي ثلاثة أشهر. سيرغب المستثمرون العامون في معرفة مقدار هذه الزيادة التي جاءت من أداء الأعمال القابل للقياس ومقدارها يعكس الحماس الأوسع للذكاء الاصطناعي.
قد تظهر نزاعات حقوق النشر والحكومة في نشرة الاكتتاب
تواجه Anthropic أيضًا أسئلة قانونية وتنظيمية قد تؤثر على تقييمها.
في يوليو، وافق قاضٍ أمريكي على تسوية بقيمة 1.5 مليار دولار في دعوى قضائية جماعية رفعها مؤلفون تم استخدام كتبهم في تطوير Claude. وجدت المحكمة سابقًا أن تدريب نموذج ذكاء اصطناعي على الكتب يمكن أن يؤهل للاستخدام العادل، بينما أثار الاستحواذ وتخزين النسخ المسروقة قضية حقوق نشر منفصلة. تزيل التسوية مصدرًا واحدًا لعدم اليقين ولكنها تظهر أيضًا التكلفة المحتملة للنزاعات حول بيانات التدريب.
كانت Anthropic أيضًا متورطة في نزاع مع وزارة الدفاع الأمريكية بشأن قيود على استخدام Claude. عينت البنتاغون الشركة كمخاطر في سلسلة التوريد في مارس، وتحدت Anthropic القرار. يمكن أن يؤثر الخلاف على العقود الحكومية والعلاقات مع المقاولين الدفاعيين، اعتمادًا على كيفية تطور العملية القانونية.
لا يلغي أي من القضيتين التقدم التجاري لشركة Anthropic. لكن كلاهما مادي بما يكفي ليتوقع المستثمرون إفصاحات مفصلة عن المخاطر.
ما قد يعنيه الطرح العام الأولي لشركة Anthropic لأسهم الذكاء الاصطناعي
سيمنح إدراج Anthropic المستثمرين العامين إحدى فرصهم المباشرة الأولى لتقييم مطور نماذج الذكاء الاصطناعي المتطورة كشركة مستقلة.
حتى الآن، جاءت معظم تعرضات سوق الأسهم للذكاء الاصطناعي التوليدي من شركات الرقائق ومقدمي الخدمات السحابية ومشغلي مراكز البيانات. يمكن أن تكشف الإفصاحات المالية لشركة Anthropic عن مقدار الإيرادات التي يولدها مطورو النماذج ومقدار ما يجب عليهم إنفاقه على البنية التحتية وراء تلك الإيرادات.
قد تؤثر النتائج على شركات تتجاوز Anthropic. يمكن أن يدعم الطلب القوي على الطرح العام الأولي السرد الأوسع للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي. قد تضع المخاوف بشأن الهوامش أو متطلبات رأس المال مزيدًا من الاهتمام على اقتصاديات مراكز البيانات ووحدات معالجة الرسومات وعقود الخدمات السحابية.
تمتلك AMD أوضح اتصال مباشر من خلال شراكتها الجديدة واستثمارها المخطط له. بشكل أوسع، يمكن أن يصبح العرض مرجعًا للتقييم لشركات الذكاء الاصطناعي الخاصة الأخرى التي تفكر في الإدراج العام.
خاتمة
لدى Anthropic قصة نمو مقنعة. يكتسب Claude مستخدمين من المؤسسات، وتتوسع الإيرادات بسرعة، وتمنح شراكة AMD الشركة الوصول إلى مصدر كبير آخر لسعة الحوسبة.
يضع التقييم عتبة أعلى بكثير. عند 965 مليار دولار، يُطلب من المستثمرين تسعير سنوات من النمو قبل رؤية البيانات المالية المدققة أو هوامش الربح أو النطاق الكامل لالتزامات البنية التحتية لشركة Anthropic.
سيختبر الطرح العام الأولي ما إذا كان المستثمرون العامون يقدرون Anthropic بشكل أساسي كشركة برمجيات سريعة النمو أو يقللون من قيمتها بسبب تكلفة بناء وتشغيل نماذج الذكاء الاصطناعي المتطورة. لن يأتي الجواب من الملف السري أو تاريخ الإدراج المزعوم. سيأتي من الأرقام الموجودة في نشرة الاكتتاب العامة.
يمكن للقراء متابعة أسواق التكنولوجيا والأصول الرقمية العالمية على Tapbit. يمكن للمستخدمين الحاليين تسجيل الدخول، بينما يمكن للمستخدمين الجدد التسجيل هنا.
أسئلة متكررة
هل قدمت Anthropic طلبًا لطرح عام أولي؟
قدمت Anthropic سرًا مسودة نموذج S-1 إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات في 1 يونيو 2026. تبدأ هذه العملية المراجعة ولكنها لا تضمن أن الشركة ستكمل طرحًا عامًا أوليًا.
متى ستصبح Anthropic شركة عامة؟
لم تؤكد Anthropic تاريخ الإدراج. تشير التقارير إلى أن الطرح العام الأولي قد يحدث في وقت مبكر من أكتوبر 2026، لكن الشركة قالت إن التوقيت سيعتمد على ظروف السوق وعوامل أخرى.
ما هو رمز سهم Anthropic؟
لم يتم الإعلان عن رمز سهم رسمي. كما لم تؤكد الشركة ما إذا كانت ستدرج في بورصة ناسداك أو بورصة نيويورك.
