Papertrade es un exchange de futuros perpetuos onchain. Se lanzó en HyperEVM el 10 de octubre de 2026. La plataforma ofrece hasta 1.000x de apalancamiento y recompensa a algunos traders perdedores con tokens PAPER.
Horas después del lanzamiento, un trader supuestamente ganó alrededor de 1,28 millones de dólares. La estrategia combinó grandes posiciones de Papertrade con operaciones de ETH que movieron el precio de referencia de Hyperliquid, según la revisión de The Block.
El incidente de Papertrade no fue un simple hackeo de billetera o contrato inteligente. Los registros indican que el trader utilizó la mecánica normal de la plataforma: apalancamiento muy alto, precios vinculados a Hyperliquid y límites de posición laxos durante el período de lanzamiento.
Papertrade respondió endureciendo sus límites de interés abierto.
¿Qué es Papertrade?
Papertrade es un exchange descentralizado para contratos sintéticos perpetuos. Estos contratos rastrean el precio de un activo sin caducar. Los traders no necesitan poseer el BTC o ETH subyacente.
En cambio, cada posición se negocia contra el pool de liquidez del protocolo. Un explicador de lanzamiento de Bankless documentó el apalancamiento de 1.000x y las recompensas de PAPER basadas en pérdidas antes de que comenzara la negociación.
La plataforma está construida sobre HyperEVM, el entorno de contratos inteligentes conectado a Hyperliquid. Esto le da a Papertrade acceso a la ejecución onchain y a los datos del mercado de Hyperliquid, al tiempo que permite a Papertrade crear su propia mecánica de posición, pool y token.
La descripción general de Tapbit sobre DEX perpetuos y Hyperliquid explica el mercado más amplio: los venues de derivados onchain intentan combinar la autocustodia y la liquidación transparente con la velocidad y la experiencia del libro de órdenes asociadas con los exchanges centralizados.
| Característica de Papertrade | Cómo funciona |
|---|---|
| Entorno blockchain | Se ejecuta en HyperEVM, la capa de contratos inteligentes de Hyperliquid. |
| Apalancamiento máximo | Hasta 1.000x en mercados admitidos. |
| Contraparte | Los traders interactúan con un pool de liquidez compartido de USDC en lugar de emparejarse directamente con otro trader. |
| Precio de referencia | Utiliza el punto medio de la mejor oferta y demanda actual de Hyperliquid. |
| Recompensas PAPER | Los traders perdedores reciben PAPER según las pérdidas realizadas bajo el modelo de emisiones de la plataforma. |
¿Cómo funciona el apalancamiento de 1.000x?
El apalancamiento multiplica el tamaño de una posición en relación con el margen del trader. Con un apalancamiento de 10x, 100 dólares de margen controlan una posición de 1.000 dólares. Con un apalancamiento de 1.000x, los mismos 100 dólares pueden controlar 100.000 dólares de exposición nocional.
Un movimiento adverso minúsculo puede consumir todo el margen. Con 1.000x, un movimiento del 0,1% equivale al 100% del margen inicial antes de otros ajustes.
Por lo tanto, un movimiento que parece menor en un gráfico normal de ETH puede crear un evento de beneficio o pérdida completo dentro de Papertrade.
Esta sensibilidad extrema cambia la economía de la manipulación. Si un trader mantiene una posición enorme en Papertrade, la ganancia de un pequeño movimiento de ETH puede superar el costo de mover el precio de referencia de Hyperliquid.
¿Cómo funcionó la manipulación de Papertrade?
Según la revisión de The Block de los datos de Hyperliquid y los registros de Papertrade, una billetera abrió repetidamente grandes posiciones en Papertrade y luego compró o vendió miles de ETH en Hyperliquid.
En una secuencia, la billetera compró aproximadamente 6.060 ETH en Hyperliquid. El precio de ETH subió aproximadamente 3 dólares, un 0,12%.
Luego, la billetera vendió aproximadamente 5.210 ETH, moviendo el precio hacia abajo en alrededor de 3,50 dólares. Estos pequeños cambios importaron porque las posiciones de Papertrade utilizaban un apalancamiento extremo.
Según se informa, la billetera generó alrededor de 3.180 millones de dólares de volumen en Papertrade y mostró alrededor de 1,28 millones de dólares de beneficio. Sus retiros superaron los depósitos en una cantidad similar. Los registros de Hyperliquid mostraron alrededor de 231 millones de dólares en operaciones de ETH y aproximadamente 52.000 dólares en comisiones de negociación durante la secuencia del sábado.
¿Fue hackeado Papertrade?
No hay evidencia confirmada que muestre que el trader robó claves privadas, cambió el código del contrato o eludió la autorización. La actividad reportada utilizó posiciones y operaciones normales en dos mercados conectados.
Tres etiquetas son más precisas:
- Manipulación del precio de referencia: el trader movió el mercado externo que Papertrade utilizaba para valorar las posiciones.
- Exploit económico: el trader utilizó reglas válidas de una manera que extrajo valor del pool del protocolo.
- Falla en el límite de riesgo: Papertrade permitió posiciones lo suficientemente grandes como para hacer que la manipulación fuera económicamente atractiva.
Papertrade afirmó que los límites de interés abierto laxos durante el período de lanzamiento permitieron los intentos. El equipo comenzó a endurecer los límites onchain y a nivel de relayer.
Esta respuesta sugiere que el tamaño de la posición y la exposición al mercado fueron centrales en el incidente. No fue simplemente un control de acceso roto.
¿Por qué Papertrade utilizó el precio de Hyperliquid?
Una plataforma de derivados necesita un precio de referencia para calcular beneficios, pérdidas, márgenes y liquidaciones. Papertrade supuestamente utilizó el punto medio entre la mejor oferta y la mejor demanda de Hyperliquid. Eso proporciona un precio rápido de un libro de órdenes onchain líquido.
La debilidad es la concentración. Si un venue determina directamente el precio de liquidación y las posiciones en Papertrade se vuelven grandes en relación con la liquidez necesaria para mover ese venue, los traders pueden calcular si la manipulación entre mercados es rentable.
Los diseños alternativos pueden combinar varios venues, promediar precios a lo largo del tiempo o limitar los cambios bruscos de precios. Estos métodos reducen la dependencia de un solo libro de órdenes en vivo, aunque pueden reaccionar más lentamente durante la volatilidad genuina.
¿Cómo funciona el token PAPER?
Papertrade invierte la historia habitual de recompensas: las operaciones perdedoras pueden acuñar PAPER. El concepto es que los traders que contribuyen con pérdidas al pool de liquidez compartido reciben un token vinculado a la economía futura del protocolo.
Los informes que describen el lanzamiento indicaron que PAPER comenzó sin una asignación tradicional para el equipo o capital de riesgo. Los tokens se crean a través de pérdidas realizadas según una curva de emisión. Esto crea un incentivo inusual: un trader puede aceptar una pérdida si el valor esperado de PAPER es mayor.
¿Qué riesgos conlleva el pool de liquidez?
El pool compartido de USDC crece cuando los traders pierden y paga cuando ganan. Papertrade afirmó que tenía alrededor de 5 millones de dólares durante el incidente, mucho menos que la exposición nocional creada por el alto apalancamiento. Esto hace que los límites de posición, las salvaguardas de precios y las liquidaciones rápidas sean esenciales.
¿Qué significa el incidente para Hyperliquid?
Hyperliquid fue el mercado de referencia y el lugar donde el trader ejecutó órdenes de ETH que movieron el precio. Papertrade fue el venue que convirtió esos pequeños movimientos de referencia en grandes beneficios sintéticos a través de un apalancamiento extremo.
Hyperliquid no ofreció las posiciones de 1.000x de Papertrade. Proporcionó el entorno blockchain y el precio de mercado. La descripción general de Tapbit sobre Hyperliquid y HYPE proporciona más contexto.
En la verificación de datos del 12 de octubre, HYPE cotizaba cerca de 86,79 dólares y ETH cerca de 2.554,55 dólares. Ambos valores deben actualizarse antes de la publicación, ya que la historia de Papertrade y el mercado en general pueden cambiar rápidamente.
Cómo operar futuros de ETH en Tapbit
- Regístrese o inicie sesión y prepare USDT. Abra la página de registro de Tapbit, complete los pasos requeridos de la cuenta y transfiera USDT al saldo de negociación apropiado.
- Abra el mercado ETH-USDT. Vaya a la página de futuros ETH-USDT de Tapbit. Confirme el ticker y el tipo de producto antes de configurar el modo de margen y el apalancamiento.
- Establezca la posición. Seleccione comprar o vender, elija una orden límite o de mercado, ingrese el tamaño y agregue instrucciones de stop-loss y take-profit. Evite tratar el apalancamiento de 1.000x de Papertrade como un punto de referencia normal.
- Revise y supervise. Verifique el precio de entrada, el margen, las comisiones, la financiación cuando corresponda y el precio de liquidación. Reduzca o cierre la posición si la volatilidad o la condición original del mercado cambian.
Preguntas frecuentes
¿Qué es Papertrade crypto?
Papertrade es un exchange de perpetuos sintéticos en HyperEVM. Ofrece mercados de BTC y ETH con alto apalancamiento y utiliza un pool de liquidez compartido de USDC.
¿Papertrade forma parte de Hyperliquid?
Papertrade está construido sobre HyperEVM y utiliza precios de Hyperliquid, pero tiene sus propios contratos, pool, límites de riesgo y mecánicas de token PAPER.
¿Papertrade perdió 1,28 millones de dólares?
Según se informa, los retiros de una billetera superaron los depósitos en aproximadamente 1,28 millones de dólares. Papertrade dijo más tarde que el trader devolvió la mayoría de las ganancias a través de otras cuentas, pero The Block no pudo verificar de forma independiente esa afirmación.
¿Por qué un movimiento del 0,1% de ETH puede importar con un apalancamiento de 1.000x?
Con un apalancamiento de 1.000x, un movimiento de precio del 0,1% equivale al margen inicial de la posición antes de otros costos y buffers de liquidación.
¿Para qué se utiliza el token PAPER?
PAPER se acuña para traders elegibles perdedores bajo el sistema de emisiones del protocolo y está diseñado para vincular esas pérdidas con reclamaciones sobre la economía futura del protocolo.
¿Fue hackeado el código del contrato inteligente de Papertrade?
No se ha confirmado ninguna brecha en el contrato inteligente. La evidencia disponible apunta a una manipulación económica que involucra precios de referencia, apalancamiento extremo y límites de posición laxos durante el período de lanzamiento.
