Nvidia entra en su informe de ganancias de noviembre con un problema inusual. El negocio está creciendo a un ritmo raramente visto a su escala, sin embargo, las acciones han luchado por convertir ese crecimiento en un avance sostenido.
Morningstar estima actualmente el valor razonable de Nvidia en 310 dólares por acción. Esa cifra parece llamativa junto a un precio de mercado reciente cercano a los 200 dólares, pero no debe confundirse con un objetivo garantizado. Morningstar también asigna a Nvidia una calificación de incertidumbre de "Muy Alta", reconociendo cuán rápido pueden cambiar el gasto en IA, la competencia y la economía de los chips.
La próxima prueba llega el 17 de noviembre de 2026, cuando Nvidia informe los resultados del tercer trimestre del año fiscal 2027. En lugar de preguntar si NVDA está simplemente barata o cara, los inversores deben examinar si la demanda de Vera Rubin, los ingresos del centro de datos y los márgenes futuros pueden respaldar las suposiciones detrás de una valoración de 310 dólares.
El Crecimiento de Nvidia No Ha Sido el Problema
Nvidia reportó ingresos de 96.2 mil millones de dólares para su segundo trimestre fiscal, un aumento del 106% con respecto al año anterior. Los ingresos del centro de datos alcanzaron los 89 mil millones de dólares, un aumento del 117% interanual y representando la mayor parte del negocio de la compañía.
Esas cifras explican por qué Nvidia sigue en el centro del mercado de infraestructura de IA. Los proveedores de la nube, los laboratorios de IA y los operadores de centros de datos continúan gastando fuertemente en computación acelerada. La demanda se ha expandido desde el entrenamiento de modelos hasta la inferencia, agentes de IA, software empresarial y aplicaciones físicas de IA.
Nvidia espera ingresos para el tercer trimestre de aproximadamente 108 mil millones de dólares, con una posible variación del 2% en cualquier dirección. La guía asume cero ingresos de cómputo para centros de datos de China, lo que hace que la demanda de otras regiones sea aún más importante.
Las cifras oficiales muestran que Nvidia no enfrenta una desaceleración inmediata de los ingresos. La pregunta más difícil es cuánto tiempo puede continuar el crecimiento de tres dígitos y cuánto deberían pagar los inversores por las ganancias generadas durante un ciclo de infraestructura excepcional.
Por Qué Importa el Informe de Ganancias del 17 de Noviembre
Nvidia ha superado repetidamente las expectativas de Wall Street. Esa historia ha elevado el estándar de lo que cuenta como un trimestre sólido.
Cumplir con la guía de ingresos de 108 mil millones de dólares de la compañía puede no ser suficiente para mover significativamente las acciones al alza. Los inversores también estarán atentos a las perspectivas para el próximo trimestre, la velocidad de la implementación de Vera Rubin y cualquier indicación de que la demanda se extienda hasta el año fiscal 2028.
El margen bruto tendrá un peso particular. Nvidia reportó un margen bruto del 75% en el trimestre anterior y proyectó aproximadamente el 74% para el tercer trimestre. Una ligera disminución es comprensible durante la introducción de una nueva plataforma, cuando los costos iniciales de fabricación y despliegue pueden ser más altos. Una disminución más pronunciada o persistente plantearía preguntas sobre el poder de fijación de precios y el costo de mantener la ventaja de rendimiento de Nvidia.
China sigue siendo otra variable no resuelta. Nvidia excluyó los ingresos de cómputo para centros de datos chinos de su perspectiva para el tercer trimestre debido a restricciones de exportación e incertidumbre política. La fuerte demanda en otros lugares ha absorbido hasta ahora esa brecha, pero China representaba anteriormente un mercado importante para productos de computación avanzada.
Vera Rubin Es la Prueba Principal del Próximo Ciclo de Crecimiento de Nvidia
Vera Rubin no es simplemente otro procesador gráfico. Es una plataforma de computación completa que combina GPUs, CPUs, redes y software para grandes sistemas de IA.
Nvidia dijo en agosto que Vera Rubin había entrado en producción completa, con sistemas operativos en socios como Microsoft Azure, Google Cloud, Oracle Cloud Infrastructure, CoreWeave y Nebius. Más recientemente, Nvidia y Oracle anunciaron planes para expandir las implementaciones de Vera Rubin en Oracle Cloud Infrastructure a una escala de varios gigavatios.
Estos compromisos respaldan la visión de que la demanda de los hiperescaladores sigue siendo fuerte. Sin embargo, no resuelven el debate sobre la valoración.
Los grandes anuncios de implementación describen la capacidad planificada, no necesariamente los ingresos ya reconocidos por Nvidia. Los inversores aún necesitan saber con qué rapidez se envían los sistemas, si el suministro de componentes puede seguir el ritmo y cómo la transición del producto afecta los márgenes.
Vera Rubin también debe competir con aceleradores personalizados desarrollados por los clientes más grandes de Nvidia. Amazon, Google y Microsoft están invirtiendo en sus propios chips para reducir costos y obtener más control sobre su infraestructura. Estos productos no necesitan reemplazar completamente a Nvidia para afectar los precios futuros. Incluso la adopción parcial podría dar a los proveedores de la nube un mayor poder de negociación.
¿Realmente Vale 310 Dólares las Acciones de Nvidia?
La estimación de valor razonable de 310 dólares de Morningstar se basa en flujos de efectivo futuros proyectados en lugar de una predicción de precios a corto plazo. Su modelo asume que Nvidia continuará beneficiándose de la inversión en infraestructura de IA mientras preserva un fuerte poder de fijación de precios y rentabilidad.
La estimación solo es plausible si se cumplen varias condiciones. El gasto en IA debe seguir siendo elevado, Vera Rubin debe escalar sin problemas importantes de ejecución, Nvidia debe proteger su ventaja de software y los márgenes brutos deben mantenerse muy por encima de los de una empresa de semiconductores tradicional.
Pequeños cambios en estas suposiciones pueden producir grandes cambios en la valoración. Una empresa que genera márgenes inusualmente altos durante un auge con suministro limitado puede parecer barata si esos márgenes persisten. La misma acción puede parecer cara si el crecimiento se desacelera más rápido de lo esperado o los clientes obtienen más alternativas.
Esa sensibilidad ayuda a explicar la calificación de incertidumbre "Muy Alta" de Morningstar. La estimación de 310 dólares expresa una visión investigada del valor a largo plazo de Nvidia. No elimina los riesgos que rodean la previsión.
El Gasto de Capital en IA es Tanto el Catalizador Como el Riesgo
Los recientes informes de ganancias de la nube sugieren que la demanda de IA no ha desaparecido. Amazon Web Services creció un 39.3% en su último trimestre, mientras que Amazon espera gastar aproximadamente 220 mil millones de dólares en gastos de capital durante 2026. Microsoft, Oracle, Meta y otras grandes empresas tecnológicas también están construyendo centros de datos y comprando aceleradores.
Este gasto apoya directamente la cartera de pedidos de Nvidia. También crea una dependencia creciente.
Una gran parte de la demanda de infraestructura de IA proviene de un grupo relativamente pequeño de empresas. Si esos clientes se vuelven más cautelosos, extienden la vida útil de los chips existentes o redirigen el gasto hacia procesadores personalizados, Nvidia podría sentir el efecto rápidamente.
También existe una pregunta más amplia sobre los rendimientos. Las empresas de la nube están invirtiendo sumas enormes antes de que se hayan establecido completamente las economías a largo plazo de muchos servicios de IA generativa. Si los ingresos de los productos de IA no siguen el ritmo de los costos de infraestructura, los inversores pueden presionar a esas empresas para que moderen el gasto.
Nvidia no necesita que toda la industria de la IA sea rentable de inmediato. Necesita que sus clientes sigan confiando lo suficiente como para continuar expandiendo la capacidad.
¿Qué Podría Mover las Acciones de Nvidia Después de las Ganancias?
Un informe convincente requeriría más que otro gran número de ingresos. Los inversores buscarán evidencia de que los envíos de Vera Rubin están progresando, la presión sobre el margen bruto es temporal y la demanda sigue siendo visible más allá del trimestre actual.
Una perspectiva más sólida de lo esperado podría reforzar el argumento de que la debilidad reciente en las acciones de Nvidia refleja la ansiedad por la valoración en lugar de la degradación de los fundamentos. También haría que la estimación de 310 dólares de Morningstar fuera más fácil de defender.
Una perspectiva más débil cambiaría la discusión. Un crecimiento secuencial más lento, márgenes más bajos o comentarios cautelosos sobre el gasto de los clientes podrían sugerir que el ciclo de infraestructura de IA se está volviendo menos predecible. En ese escenario, las acciones podrían permanecer bajo presión incluso si el crecimiento interanual parece impresionante.
Por lo tanto, el informe de noviembre es menos sobre si Nvidia puede superar una estimación trimestral. Se trata de si la compañía puede demostrar que su próximo ciclo de productos respalda otro año de crecimiento excepcional.
El Debate de Valoración Está Lejos de Estar Resuelto
Nvidia sigue siendo el beneficiario más claro del mercado público del auge de la infraestructura de IA. Los ingresos siguen acelerándose, la demanda de centros de datos sigue siendo sustancial y Vera Rubin ha asegurado compromisos de los principales proveedores de la nube.
Nada de eso hace automáticamente que NVDA esté infravalorada.
La estimación de valor razonable de 310 dólares de Morningstar depende de que Nvidia mantenga una combinación extraordinaria de crecimiento, márgenes y liderazgo en el mercado. La compañía ha entregado esa combinación hasta ahora, pero su valoración deja poco margen para un ciclo de semiconductores ordinario.
El informe de ganancias del 17 de noviembre debería proporcionar una visión más clara de si Vera Rubin está extendiendo la ventaja de Nvidia o simplemente llevando a la compañía a una fase más costosa del mismo auge de inversión. Hasta entonces, la pregunta útil no es si las acciones de Nvidia pueden alcanzar los 310 dólares. Es si el negocio puede generar los flujos de efectivo necesarios para justificarlo.
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Preguntas Frecuentes
¿Cuándo es el próximo informe de ganancias de Nvidia?
Nvidia tiene programado informar los resultados de su tercer trimestre del año fiscal 2027 el 17 de noviembre de 2026. El trimestre finalizó el 25 de octubre y la compañía planea publicar comentarios financieros escritos antes de su conferencia telefónica.
¿Cuál es la guía de ingresos de Nvidia para el trimestre?
Nvidia espera ingresos para el tercer trimestre de aproximadamente 108 mil millones de dólares, más o menos un 2%. La perspectiva no asume ningún ingreso de cómputo para centros de datos de China.
¿Por qué Morningstar valora las acciones de Nvidia en 310 dólares?
La estimación de Morningstar refleja sus proyecciones de ingresos, márgenes y flujo de efectivo futuros de Nvidia. Espera que la compañía siga siendo un proveedor líder de aceleradores de IA e infraestructura relacionada. Sin embargo, Morningstar también califica la incertidumbre de la valoración como "Muy Alta".
