Jim Cramer pasó gran parte de septiembre argumentando que Nvidia enfrentaba un problema inusual: ganancias extraordinarias, pero un precio de acción que no respondía con suficiente fuerza.
Su solución fue igualmente inusual. Quería una recompra al estilo Apple de aproximadamente 500 mil millones de dólares, suficiente para recomprar cerca del 10% de la compañía. El 28 de septiembre, Nvidia avanzó en esa dirección, pero se quedó muy corta de lo que quería.
La compañía agregó 150 mil millones de dólares a su programa de recompra de acciones existente, elevando la autorización restante a 235 mil millones de dólares. Nvidia lo describió como el mayor aumento de autorización de recompra de acciones de la historia.
NVDA subió tras el anuncio, incluso cuando los mayores rendimientos del Tesoro empujaron al mercado en general a la baja. La reacción inmediata fue positiva, pero el efecto a más largo plazo depende de algo menos dramático: la rapidez con la que Nvidia gaste realmente el dinero.
La Recompra Récord de Nvidia es Real, pero Aún No Ha Sucedido
Según el anuncio oficial de Nvidia, la junta aprobó 150 mil millones de dólares adicionales en recompras, lo que eleva la autorización total restante a 235 mil millones de dólares. La compañía espera ejecutar el programa hasta el final del año fiscal 2028, que cae el 30 de enero de 2028.
Jensen Huang enmarcó la decisión como un reflejo de la capacidad de Nvidia para invertir en el desarrollo de IA y al mismo tiempo devolver capital a los accionistas. Esa distinción importa. Nvidia no presenta la recompra como una alternativa al gasto de crecimiento; argumenta que la compañía puede permitirse ambas cosas.
Aún así, una autorización no es lo mismo que una compra completada. La junta ha dado permiso a Nvidia para gastar hasta 235 mil millones de dólares, pero la compañía no está contractualmente obligada a usar la cantidad total.
Sus presentaciones regulatorias indican que las recompras pueden ajustarse según las condiciones del mercado, los requisitos operativos y otras oportunidades de inversión. El programa también puede ser suspendido a discreción de Nvidia.
Por lo tanto, el anuncio crea una demanda potencial de acciones de NVDA. No ejerce una presión de compra inmediata de 235 mil millones de dólares en el mercado.
Jim Cramer Acertó la Dirección, No el Número
Cramer había pedido a Nvidia que siguiera el modelo utilizado por Apple, que ha pasado años utilizando el exceso de efectivo para reducir su número de acciones. Su argumento era que la valoración de Nvidia no reflejaba su crecimiento de ganancias, liderazgo en IA y capacidad de generación de efectivo.
Quería un programa por valor de aproximadamente 500 mil millones de dólares, aproximadamente cinco veces la autorización que Nvidia tenía disponible cuando comenzó a defender su caso. Tal plan podría haber retirado cerca del 10% de las acciones en circulación de Nvidia a los precios que estaba discutiendo.
El plan aprobado es considerablemente más pequeño. Con NVDA cotizando recientemente cerca de 233 dólares y aproximadamente 24.1 mil millones de acciones en circulación, una recompra de 235 mil millones de dólares podría teóricamente recomprar alrededor de mil millones de acciones. Eso representaría aproximadamente el 4.2% del número de acciones de la compañía, asumiendo que el precio promedio de compra se mantuviera cerca de los niveles actuales.
El porcentaje real podría ser menor si las acciones de Nvidia suben antes de que se completen las compras. También podría verse parcialmente compensado por las acciones emitidas a través de programas de compensación para empleados.
Sin embargo, Cramer calificó el anuncio como "muy significativo". Su último argumento es que las compras diarias regulares podrían cambiar la trayectoria de las acciones de NVDA al proporcionar una demanda constante cuando otros inversores venden.
Puede que tenga razón sobre el mecanismo. Si el efecto es lo suficientemente grande como para remodelar las acciones es una pregunta aparte.
El Ritmo de Ejecución Importa Más que la Cifra Principal
Nvidia ya estaba recomprando acciones antes del último anuncio. Durante el segundo trimestre del año fiscal 2027, gastó 19.7 mil millones de dólares para recomprar 94 millones de acciones. En la primera mitad del año fiscal, recompró 203 millones de acciones por 39.8 mil millones de dólares.
La compañía devolvió aproximadamente 26 mil millones de dólares a los accionistas a través de recompras y dividendos solo en el segundo trimestre. Ese ya es un ritmo sustancial. Puede que no sea suficiente para utilizar toda la autorización restante para enero de 2028.
Un cálculo simple ilustra el problema. Con aproximadamente 16 meses restantes hasta la fecha objetivo establecida, Nvidia necesitaría gastar un promedio de aproximadamente 44 mil millones de dólares por trimestre para completar 235 mil millones de dólares en recompras. Eso sería más del doble de la cantidad gastada en recompras en el último trimestre reportado.
Nvidia podría acelerar las compras cuando las acciones se debiliten, usar acuerdos de recompra estructurados o continuar manteniendo parte de la autorización más allá del período esperado. La actividad trimestral real de Nvidia revelará más que el tamaño del programa anunciado por la junta.
Si las recompras se mantienen cerca de los 20 mil millones de dólares por trimestre, la autorización funcionará principalmente como una fuente de apoyo a largo plazo. Si el ritmo se acerca a los 40 mil millones o 50 mil millones de dólares por trimestre, el impacto en el mercado podría ser mucho más visible.
Nvidia Tiene la Capacidad de Ganancias, pero 235 mil Millones de Dólares Sigue Siendo Enorme
La recompra está respaldada por un negocio que produce cifras que habrían parecido improbables antes del auge de la IA.
Nvidia reportó ingresos del segundo trimestre de 96.2 mil millones de dólares, un aumento del 106% respecto al año anterior. Los ingresos del centro de datos alcanzaron los 89 mil millones de dólares, mientras que el beneficio neto aumentó a aproximadamente 59.7 mil millones de dólares. La compañía espera ingresos del tercer trimestre de alrededor de 108 mil millones de dólares, incluso sin asumir ingresos por computación de centros de datos de China.
La generación de efectivo también se ha expandido rápidamente. Nvidia produjo 74.4 mil millones de dólares en flujo de caja operativo durante la primera mitad del año fiscal 2027. Al final de julio, tenía 56.6 mil millones de dólares en efectivo, equivalentes de efectivo y valores de deuda negociables, junto con 42.8 mil millones de dólares en valores de renta variable negociables.
Esas cifras explican por qué Nvidia puede hablar de un programa de devolución de capital de 235 mil millones de dólares sin alarmar inmediatamente a los inversores. También muestran por qué el programa no puede financiarse solo con efectivo. Completarlo requerirá que Nvidia continúe produciendo flujos de caja enormes, venda inversiones, utilice financiación adicional o combine esas fuentes.
Eso crea una diferencia importante entre Nvidia y una empresa madura que realiza recompras porque tiene pocas oportunidades de crecimiento. Nvidia todavía enfrenta requisitos de gasto elevados en chips avanzados, productos de red, software, infraestructura de investigación, inversiones estratégicas y compromisos de suministro a largo plazo.
¿Qué Podría Hacer la Recompra a las Ganancias por Acción de Nvidia?
Cuando una empresa recompra y retira acciones, la misma cantidad de beneficio se divide entre menos acciones. Eso puede aumentar las ganancias por acción incluso si el ingreso neto total no crece.
Si Nvidia redujera su número de acciones en aproximadamente un 4.2%, un beneficio sin cambios se traduciría en un aumento de las BPA de aproximadamente del 4% al 5%. La reducción del 10% preferida por Cramer habría producido un aumento mecánico de las BPA de alrededor del 11%, asumiendo ningún otro cambio.
El resultado real será menos preciso. Nvidia emite acciones a los empleados, el precio de las acciones cambiará durante el programa y es poco probable que las ganancias trimestrales se mantengan estables. Un precio de las acciones en aumento hace que la recompra sea menos efectiva porque cada dólar compra menos acciones.
El escenario más favorable es aquel en el que las ganancias de Nvidia continúan creciendo mientras disminuye el número de acciones. En ese caso, la expansión del negocio y la ingeniería financiera se refuerzan mutuamente.
El escenario menos atractivo es que Nvidia compre agresivamente cerca de un pico del mercado justo cuando el gasto en IA comience a desacelerarse. Las recompras crean valor cuando las acciones se compran por debajo de su valor a largo plazo. Pueden destruir valor cuando las empresas pagan de más.
Una Recompra No Puede Proteger a Nvidia de una Desaceleración de la IA
La nueva autorización fortalece el caso de devolución de capital para Nvidia, pero no elimina los riesgos que rodean a las acciones.
Nvidia todavía depende de que los hiperscaladores, los laboratorios de IA y las empresas de infraestructura en la nube mantengan un gasto de capital agresivo. Su negocio de centros de datos también tiene una concentración de clientes significativa, mientras que los controles de exportación continúan restringiendo el acceso a China.
La competencia es otra preocupación a largo plazo. Advanced Micro Devices, los aceleradores personalizados de las grandes empresas de nube y los nuevos diseños de chips de IA no necesitan desplazar completamente a Nvidia para afectar los precios o los márgenes. Incluso un cambio gradual en la cuota de mercado podría importar cuando los inversores valoran la empresa en años de crecimiento excepcional.
También está la cuestión de si los clientes de IA pueden generar suficientes rendimientos de la infraestructura que están comprando. Los ingresos de Nvidia pueden seguir aumentando mientras sus clientes asumen el riesgo financiero de construir centros de datos. Si esos clientes eventualmente reducen el gasto, una recompra no reemplazará la demanda perdida de chips.
Por lo tanto, el programa de 235 mil millones de dólares es un amplificador, no la tesis de inversión original. Puede aumentar el valor entregado por fuertes ganancias, pero no puede convertir un rendimiento operativo débil en un crecimiento sostenible.
El Número que Resolverá el Debate de Cramer
Cramer puede afirmar razonablemente que Nvidia escuchó la parte central de su argumento. La compañía adoptó un plan de devolución de capital mucho más grande y lo conectó explícitamente con la confianza en la oportunidad de IA a largo plazo.
Pero el debate no se resolverá por la autorización en sí.
La cifra a observar es el número de acciones realmente recompradas cada trimestre. Los inversores deben comparar el efectivo gastado con la reducción de las acciones en circulación, en lugar de asumir que cada dólar autorizado ya ha entrado en el mercado. También deben medir las recompras frente al flujo de caja operativo, los requisitos de inversión y los cambios en el precio promedio de compra de Nvidia.
Si Nvidia comienza a gastar cerca de 40 mil millones de dólares o más por trimestre mientras los ingresos de IA se mantienen fuertes, la predicción de Cramer de que el programa podría alterar la trayectoria de NVDA se volverá más creíble. Si la compañía mantiene su ritmo anterior, el anuncio seguirá importando, pero más como una señal de confianza que como una transformación inmediata de la oferta de las acciones.
La recompra de Nvidia es un voto de confianza importante, pero la autorización no debe confundirse con la ejecución. Los lectores pueden seguir los desarrollos del mercado en general a través del sitio web oficial de Tapbit, acceder a una cuenta existente a través del inicio de sesión de Tapbit, o registrarse en Tapbit.
Preguntas Frecuentes
¿Qué tan grande es la nueva recompra de acciones de Nvidia?
Nvidia agregó 150 mil millones de dólares a su autorización de recompra existente. Después de incluir la parte no utilizada de programas anteriores, la compañía ahora tiene 235 mil millones de dólares en autorización restante.
¿Aprobó Nvidia la recompra de 500 mil millones de dólares propuesta por Jim Cramer?
No. Cramer pidió un programa de aproximadamente 500 mil millones de dólares que podría recomprar cerca del 10% de Nvidia. La autorización restante de la compañía es de 235 mil millones de dólares, menos de la mitad de su cantidad propuesta.
¿Ha gastado Nvidia ya los 235 mil millones de dólares?
No. La cifra representa la cantidad máxima actualmente autorizada para recompras futuras. Nvidia espera ejecutar el plan hasta el año fiscal 2028, pero puede cambiar o suspender las compras dependiendo de las condiciones del mercado y del negocio.
