Nike es una de las marcas de consumo más reconocibles del mundo, pero eso no ha protegido sus acciones.
NKE cerró a $39.09 el 17 de agosto, su nivel más bajo desde 2014. Eso está aproximadamente un 78% por debajo del cierre récord de $177.51 de noviembre de 2021. La capitalización de mercado ha caído a unos $58 mil millones.
Una caída tan pronunciada naturalmente plantea la pregunta: ¿es Nike finalmente barata?
La respuesta no es tan clara como podría sugerir el gráfico.
El CEO Elliott Hill está trabajando para reconstruir la línea de productos, reparar las relaciones mayoristas y reenfocar la marca en el deporte. Algunas señales son positivas: América del Norte está creciendo de nuevo, las ventas mayoristas han mejorado y los productos de rendimiento están ganando terreno.
Pero China sigue débil. El canal directo al consumidor sigue encogiéndose. Las ventas digitales continúan disminuyendo. Y uno de los números destacados del último trimestre, el margen bruto, recibió un impulso significativo de una recuperación relacionada con aranceles que probablemente no se repetirá.
Por lo tanto, NKE se entiende mejor como una apuesta de recuperación que como una simple elección de valor.
¿Por qué las acciones de Nike han caído tanto?
Los problemas de Nike no comenzaron con un mal trimestre. Durante varios años, la compañía se apoyó fuertemente en su estrategia directa al consumidor, redujo su dependencia de los socios minoristas tradicionales y promocionó grandes volúmenes de franquicias de estilo de vida exitosas como Dunk y Air Force 1.
Esa estrategia eventualmente creó problemas.
Los socios mayoristas tenían más espacio en los estantes para dar cabida a competidores emergentes. Marcas como Hoka y On ganaron visibilidad. Al mismo tiempo, el negocio digital de Nike perdió impulso, algunas franquicias de calzado establecidas se sobreexpusieron y la competencia se intensificó en mercados importantes, incluida China.
Elliott Hill, quien regresó para liderar Nike como CEO, ha estado tratando de revertir partes de esa estrategia. Su enfoque se basa en el deporte, la innovación en rendimiento, relaciones mayoristas más sólidas y un mercado más saludable.
La recuperación está en marcha. Lo que los inversores aún no saben es cuánto tiempo llevará. Esa incertidumbre es una razón importante por la que el mercado sigue descontando NKE incluso después de una caída tan grande.
Los últimos resultados de Nike muestran progreso, pero no una recuperación completa
Nike reportó $46.4 mil millones en ingresos fiscales 2026, esencialmente planos en base reportada y un 2% menos en base neutral a la moneda. El ingreso neto fue de aproximadamente $3.1 mil millones, un 3% menos, mientras que las ganancias diluidas por acción disminuyeron un 3% a $2.10.
El cuarto trimestre ofreció una imagen similar.
Los ingresos fueron de aproximadamente $11.0 mil millones, un 1% menos reportado y un 4% neutral a la moneda. Nike ya no está experimentando el tipo de deterioro severo que definió las primeras etapas de la recuperación, pero tampoco ha vuelto a un crecimiento constante.
El CEO Elliott Hill dijo que Nike había realizado mejoras estructurales durante el año fiscal 2026 y estaba viendo un progreso alentador en los productos de rendimiento, al tiempo que reconocía la continua presión sobre los ingresos.
Esa es una descripción justa del negocio actual: algunas partes están mejorando más rápido que otras.
El comercio mayorista se está recuperando
Una de las pruebas más sólidas que respaldan la recuperación de Nike es el comercio mayorista. Los ingresos mayoristas del cuarto trimestre aumentaron un 4% a $6.6 mil millones, mientras que las ventas mayoristas anuales aumentaron un 6% a $27.5 mil millones.
Esto es importante porque la reconstrucción de las relaciones mayoristas ha sido una de las principales prioridades de Hill.
Nike había reducido su relación con algunos socios minoristas mientras intentaba redirigir a más consumidores hacia sus propias tiendas y sitios web. Eso creó espacio para los competidores y redujo la visibilidad de Nike en lugares donde los consumidores todavía compraban calzado deportivo.
La compañía está revirtiendo ahora ese desequilibrio. Si el crecimiento mayorista continúa sin requerir descuentos excesivos, podría proporcionar una base mucho más estable para la próxima etapa de la recuperación de Nike.
El problema es que la fortaleza mayorista está siendo actualmente compensada por la debilidad en otros lugares.
Nike Direct y Digital todavía están cayendo
Los ingresos de Nike Direct cayeron un 7% en el cuarto trimestre a $4.1 mil millones, incluyendo una disminución del 12% en Nike Brand Digital y una disminución del 7% en las tiendas propiedad de Nike. Durante todo el año, Nike Direct cayó un 6%, mientras que las ventas digitales volvieron a bajar un 12%.
Ese es uno de los números más importantes en toda la historia de inversión de NKE.
Nike pasó años presentando las ventas directas al consumidor como un motor importante de márgenes más altos, mejores datos de consumidores y un control de marca más fuerte. Ahora, la compañía está reconstruyendo el comercio mayorista mientras sus propios canales directos permanecen bajo presión.
Una recuperación genuina probablemente requiere que ambos lados del negocio se vuelvan más saludables. Si el crecimiento mayorista se produce simplemente porque Nike traslada las ventas de sus propios canales digitales, la historia de crecimiento general sigue siendo limitada.
China es el mayor problema que Nike aún necesita resolver
La Gran China sigue siendo la geografía principal más débil de Nike. Los ingresos de la Gran China en el año fiscal 2026 cayeron un 11% a $5.85 mil millones, o un 13% neutral a la moneda. Solo en el cuarto trimestre, los ingresos cayeron un 12% reportado y un 17% neutral a la moneda. Los ingresos de calzado de la Gran China disminuyeron un 17% neutral a la moneda durante el trimestre.
Esa debilidad importa más allá de la pérdida de ingresos.
China fue una vez uno de los mercados de crecimiento más confiables de Nike. Hoy en día, competidores nacionales como Anta y Li-Ning se han fortalecido, mientras que Nike también ha tenido que adaptarse al comportamiento de compra local cambiante y a un mercado digital más fragmentado.
Nike está respondiendo con una revisión significativa. A partir del 1 de enero de 2027, la compañía planea eliminar las ventas en línea a través de más de 1.000 proveedores externos en China y concentrar la distribución digital en aproximadamente una docena de canales oficiales principales, incluidas las principales plataformas y el propio sitio web y aplicación de Nike.
La idea es recuperar el control sobre los precios, el inventario, el riesgo de falsificación y la presentación de la marca. También es una medida arriesgada.
América del Norte muestra una imagen diferente
La situación es considerablemente más saludable en el mercado más grande de Nike. Los ingresos de Nike Brand en América del Norte alcanzaron aproximadamente $20.5 mil millones en el año fiscal 2026, un aumento del 5%. Los ingresos de América del Norte en el cuarto trimestre aumentaron un 3% a aproximadamente $4.83 mil millones.
El calzado fue particularmente alentador, aumentando un 5% durante todo el año.
Esto apoya el argumento de la gerencia de que partes de la estrategia Sport Offense están ganando terreno.
Una recuperación exitosa de Nike probablemente comienza en América del Norte, donde la compañía tiene una fuerte conciencia de marca, una distribución extensa y una conexión más profunda con los principales deportes.
Pero el crecimiento en América del Norte por sí solo no puede compensar completamente la debilidad persistente en China, EMEA y los canales digitales.
Nike todavía tiene flexibilidad financiera
A pesar de los desafíos operativos, Nike no enfrenta una crisis de balance. La compañía terminó el año fiscal 2026 con aproximadamente $9.0 mil millones en efectivo, equivalentes e inversiones a corto plazo. Los inventarios se mantuvieron aproximadamente planos en $7.5 mil millones.
Nike también devolvió aproximadamente $2.5 mil millones a los accionistas durante el año fiscal, incluyendo $2.4 mil millones en dividendos. El 6 de agosto, la junta declaró otro dividendo trimestral de $0.41 por acción, pagadero el 1 de octubre a los accionistas registrados al 1 de septiembre.
Esa posición financiera le da a Hill algo que muchas empresas en recuperación no tienen: tiempo.
Nike no necesita reparar el negocio mientras lucha simultáneamente contra una crisis de liquidez inmediata. Pero los accionistas todavía necesitan que las ganancias se recuperen eventualmente. El efectivo y los dividendos pueden respaldar la tesis de inversión; no pueden reemplazar el crecimiento indefinidamente.
¿Son baratas las acciones de NKE a $39?
Aquí es donde el debate se vuelve interesante. Una acción que cotiza un 78% por debajo de su máximo histórico parece visualmente barata. Pero la caída del precio de las acciones y la valoración no son lo mismo.
NKE cotiza actualmente alrededor de $39.09, mientras que los datos de mercado históricos sitúan su relación precio/beneficios en el rango medio de 20.
Esa no es una valoración claramente deprimida para una empresa cuyos beneficios aún están bajo presión. Nike podría eventualmente resultar muy barata si los beneficios se recuperan fuertemente en los próximos años.
Pero si los beneficios continúan cayendo, el precio actual de las acciones, aparentemente bajo, podría no ser bajo en términos de beneficios en absoluto.
Es por eso que llamar a NKE "barata" o "cara" sin una perspectiva sobre la recuperación pierde el punto. La valoración depende en gran medida de lo que Nike gane en el futuro, no de lo que costaba la acción anteriormente.
¿Qué podría hacer subir las acciones de Nike?
Nike no necesita que todas las partes de su negocio mejoren simultáneamente. Algunos cambios podrían alterar materialmente el sentimiento.
Si el impulso en América del Norte continúa, el calzado de rendimiento gana cuota y el comercio mayorista se mantiene saludable, los inversores podrían empezar a tratar esas mejoras como evidencia de que la estrategia de Hill funciona.
China sería un catalizador aún mayor.
Una desaceleración de las caídas de dos dígitos hacia la estabilización podría cambiar la narrativa considerablemente porque las expectativas para la región están ahora muy deprimidas.
Finalmente, la mejora en Nike Digital sería particularmente importante. El mercado ya entiende que el comercio mayorista se está recuperando. Un retorno al crecimiento en los canales propios de Nike sugeriría que la compañía ya no está trasladando la debilidad de un canal a otro.
Pensamientos finales
Las acciones de Nike han caído lo suficiente como para que el mercado esté claramente descontando problemas serios. A aproximadamente $39, NKE se encuentra en su nivel de cierre más bajo desde 2014 y aproximadamente un 78% por debajo de su récord de 2021.
El negocio, sin embargo, no se está desmoronando. Los ingresos del año fiscal 2026 fueron esencialmente planos. América del Norte creció. El comercio mayorista se está recuperando. Nike todavía tiene una liquidez sustancial y continúa pagando dividendos.
Las preocupaciones son igual de reales. China sigue profundamente desafiada, los ingresos digitales continúan cayendo, Converse se está reduciendo y la mejora del margen trimestral más reciente de Nike estuvo fuertemente influenciada por una recuperación de aranceles en lugar de un progreso puramente operativo.
Eso deja a los inversores con una recuperación en lugar de una ganga fácil. La tesis alcista es que Elliott Hill está solucionando problemas que son temporales y relacionados con la ejecución. La tesis bajista es que la posición competitiva de Nike ha cambiado de manera más permanente de lo que el mercado creía.
En este punto, los $39 por sí solos no responden a qué lado tiene razón. La respuesta vendrá de si Nike puede convertir el progreso temprano en el comercio mayorista y en América del Norte en un crecimiento sostenido de ingresos y beneficios.
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Preguntas frecuentes
¿A cuánto cotizan las acciones de Nike ahora?
NKE cotizaba alrededor de $39.09 según los datos del mercado del 18 de agosto de 2026.
¿Por qué caen las acciones de Nike?
Los inversores siguen preocupados por la disminución de las ventas de Nike Direct y digitales, la debilidad de dos dígitos en la Gran China, la intensa competencia y la incertidumbre sobre la rapidez con la que la recuperación del CEO Elliott Hill puede restaurar un crecimiento de beneficios sostenible.
¿A qué distancia está NKE de su máximo histórico?
Las acciones de Nike están aproximadamente un 78% por debajo del precio récord de cierre de la compañía de $177.51 en noviembre de 2021.
