Lululemon entró en su informe de resultados de septiembre con expectativas ya bajas. Aun así, logró decepcionar.
LULU cerró a 121,77 $ el 3 de septiembre, y luego cayó a aproximadamente 100 $ en operaciones extendidas, una caída de casi el 18%. Las causas inmediatas: un débil informe de ventas del segundo trimestre y otra revisión a la baja de las previsiones para 2026.
La preocupación más profunda es que Lululemon ya no parece estar en una desaceleración temporal. Las ventas se están contrayendo en su mercado más grande, el crecimiento internacional está perdiendo impulso y se avecina una transición de liderazgo mientras la estrategia de producto sigue bajo presión.
El BPA Anunciado Fue Engañoso
Lululemon reportó ganancias diluidas de 2,92 $ por acción para el trimestre finalizado el 2 de agosto. Eso superó con creces las expectativas de Wall Street, pero incluyó un beneficio inusual.
La compañía recibió 134,5 millones de dólares en reembolsos de aranceles y otros 4,1 millones de dólares en intereses relacionados. Juntos, estos elementos añadieron 0,86 $ a las ganancias por acción trimestrales.
El mismo reembolso elevó el margen bruto reportado en 560 puntos básicos. El margen bruto de Lululemon aumentó oficialmente 200 puntos básicos hasta el 60,5%, pero sin ese beneficio, el resultado subyacente habría sido considerablemente más débil.
Los ingresos contaron una historia más clara. Cayeron un 4% respecto al año anterior hasta los 2.420 millones de dólares y no alcanzaron el consenso del mercado de aproximadamente 2.460 millones de dólares. Las ventas comparables disminuyeron un 9%.
Por lo tanto, los inversores pasaron por alto el BPA anunciado. Provino en parte de un reembolso que no necesariamente se repetirá, mientras que el negocio operativo continuó perdiendo ventas.
El Negocio en América Está Perdiendo Terreno
América sigue siendo el mercado más grande e importante de Lululemon. Los ingresos en la región cayeron un 8% durante el trimestre, mientras que las ventas comparables descendieron un 12%.
Esa disminución es difícil de explicar solo por el débil gasto de los consumidores. La ropa deportiva y de estilo de vida sigue siendo una categoría competitiva, pero los compradores ahora tienen más alternativas. Alo Yoga y Vuori han ampliado su visibilidad, mientras que Nike, Adidas y otras marcas establecidas continúan compitiendo por el mismo gasto discrecional.
Lululemon ha reconocido inconsistencias en su surtido de productos. Algunos pantalones nuevos para mujer tuvieron un buen desempeño, pero esas ganancias no fueron lo suficientemente amplias como para compensar la debilidad en el rango más amplio.
Esto es importante porque Lululemon construyó su valoración premium sobre una fuerte demanda a precio completo y clientes inusualmente leales. Si la compañía necesita promociones más agresivas para proteger el volumen, tanto su posición de marca como sus márgenes podrían verse afectados.
El Crecimiento Internacional Ya No Es Suficiente
La expansión internacional alguna vez dio a los inversores una respuesta sencilla al crecimiento más lento en Norteamérica. Ese argumento se ha debilitado.
Los ingresos internacionales aumentaron un 4% en el segundo trimestre, pero las ventas comparables cayeron un 3%. En moneda constante, las ventas comparables disminuyeron un 6%.
La diferencia sugiere que la apertura de nuevas tiendas contribuyó a los ingresos reportados, mientras que las ubicaciones existentes fueron menos productivas. Lululemon abrió nueve tiendas netas nuevas durante el trimestre y terminó con 825 ubicaciones operadas por la compañía.
Abrir más tiendas puede respaldar el crecimiento de los ingresos, pero no resuelve la disminución de la demanda en las tiendas que ya operan. El mercado quiere evidencia de que los clientes están comprando más, no simplemente que la compañía ha agregado más espacio de venta.
Las Previsiones Proporcionaron la Verdadera Sorpresa
Lululemon ahora espera ingresos para el tercer trimestre de 2.290 a 2.320 millones de dólares, lo que representa una disminución interanual del 10% al 11%. Se proyectan ganancias de solo 0,93 $ a 0,98 $ por acción, en comparación con los 2,59 $ del mismo período del año pasado.
La dirección también recortó su pronóstico de ingresos para todo el año a entre 10.350 y 10.500 millones de dólares. La compañía había esperado previamente entre 11.000 y 11.150 millones de dólares.
Las previsiones de BPA para todo el año cayeron de 10,95 $ - 11,15 $ a 9,48 $ - 9,73 $, a pesar de que el nuevo rango incluye el beneficio de 0,86 $ reconocido por los reembolsos de aranceles.
Las perspectivas revisadas implican que la dirección no espera una rápida recuperación de las ventas durante la segunda mitad del año. También explica por qué las acciones de Lululemon se vendieron a pesar de la aparente superación de las ganancias.
Heidi O’Neill Hereda una Recuperación
Heidi O’Neill asumirá el cargo de CEO de Lululemon poco después del informe de resultados. Su larga carrera en Nike le da experiencia en productos, merchandising y gestión de marca global, pero será juzgada por sus decisiones en lugar de sus credenciales.
Lululemon no necesita un ejercicio de cambio de marca cosmético. Necesita productos más fuertes en sus categorías principales, una razón más clara para que los clientes paguen precios premium y una mejor ejecución en Norteamérica.
La compañía todavía tiene margen financiero para realizar esos cambios. Terminó el trimestre con aproximadamente 1.400 millones de dólares en efectivo, mientras que el inventario disminuyó un 1% en valor y un 7% en unidades. Lululemon también gastó 330 millones de dólares en la recompra de 2,7 millones de acciones durante el trimestre.
Esas cifras reducen las preocupaciones inmediatas del balance. No responden a la pregunta central que enfrenta a las acciones de LULU: ¿puede la marca volver al crecimiento orgánico?
¿Son Baratas las Acciones de Lululemon Tras la Caída?
Una fuerte caída puede hacer que una acción parezca barata, especialmente cuando la empresa sigue siendo rentable y continúa recomprando acciones. Eso no la convierte automáticamente en infravalorada.
La valoración anterior de Lululemon asumía un crecimiento duradero, poder de fijación de precios y una fuerte lealtad del cliente. Con los ingresos ahora esperados a la baja y las ventas comparables de América disminuyendo a dos dígitos, los inversores deben utilizar expectativas de ganancias más bajas y permitir una recuperación más larga.
El caso alcista se basa en la posibilidad de que las mejoras de productos, el nuevo liderazgo y la expansión internacional eventualmente estabilicen las ventas. Una menor cantidad de acciones podría entonces hacer que una recuperación de las ganancias sea más valiosa para cada accionista restante.
El caso bajista es que Lululemon ha perdido parte de su posición cultural en Norteamérica. Si los competidores continúan acaparando la atención y la empresa recurre a promociones para defender el volumen, las acciones pueden merecer una valoración permanentemente más baja.
A alrededor de 100 $ en operaciones extendidas, el mercado ya no está valorando a Lululemon como una empresa de crecimiento fiable. Está empezando a valorarla como una recuperación.
LULU Ahora Tiene Que Ganarse Su Valoración de Crecimiento
El informe del segundo trimestre hizo más que hacer caer las acciones de Lululemon. Cambió la carga de la prueba.
Los inversores alguna vez asumieron que los problemas temporales de productos se corregirían mientras los mercados internacionales sostenían el negocio. Las últimas cifras ya no respaldan esa suposición. Las ventas en América están cayendo drásticamente, las ventas comparables internacionales se han vuelto negativas y el pronóstico para todo el año se ha recortado nuevamente.
Lululemon sigue siendo rentable, genera efectivo y es ampliamente reconocida. Eso le da al nuevo equipo directivo algo significativo para reconstruir. Pero la próxima recuperación de las acciones de LULU deberá provenir de una demanda más fuerte, no de otro beneficio contable o recompra de acciones.
Los lectores de Tapbit pueden seguir las novedades en acciones, activos digitales y mercados macro a través de Tapbit Learn. El acceso al mercado y los productos de trading disponibles se pueden explorar en la plataforma Tapbit.
Preguntas Frecuentes
¿Por qué cayeron las acciones de Lululemon tras los resultados del segundo trimestre de 2026?
LULU cayó porque los ingresos trimestrales no cumplieron las expectativas, las ventas comparables en América disminuyeron un 12% y la dirección redujo drásticamente sus previsiones para el tercer trimestre y todo el año. Los inversores pasaron por alto el BPA anunciado porque incluía un gran reembolso de aranceles.
¿Cuáles fueron los ingresos de Lululemon en el segundo trimestre de 2026?
Lululemon reportó aproximadamente 2.420 millones de dólares en ingresos, un 4% menos que el año anterior. Las ventas comparables disminuyeron un 9%.
¿Superó Lululemon las expectativas de ganancias?
El BPA diluido reportado de 2,92 $ superó las expectativas del mercado. Sin embargo, los reembolsos de aranceles y los intereses asociados contribuyeron con 0,86 $ por acción, lo que hizo que el resultado anunciado fuera más sólido que el rendimiento operativo subyacente.
