La Reserva Federal comienza su reunión de política de julio con los mercados enfrentando un grado inusual de incertidumbre.
Mantener las tasas de interés sin cambios sigue siendo el resultado más probable. Sin embargo, un fuerte aumento en los precios del petróleo a principios de julio reavivó las preocupaciones de que la inflación pudiera acelerarse nuevamente, lo que llevó a los traders a considerar la posibilidad de otro aumento de tasas.
Desde entonces, el petróleo se ha retirado de sus máximos recientes, aliviando parte de esa presión. Aun así, los mercados continúan asignando una probabilidad significativa a un aumento sorpresa, mientras los inversores se preparan para una posible volatilidad en Bitcoin, oro y acciones estadounidenses.
Para los traders que siguen los mercados globales en Tapbit, la reunión de julio no se trata solo de si las tasas aumentan. El lenguaje de la declaración de política y los comentarios del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, pueden ser tan importantes como la decisión misma.
¿Cuándo es la reunión de la FOMC de julio?
El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) tiene programado reunirse los días 28 y 29 de julio de 2026. El rango objetivo actual de la tasa de fondos federales es del 3.50% al 3.75%.
A diferencia de las reuniones de marzo, junio, septiembre y diciembre, la reunión de julio no incluirá proyecciones económicas actualizadas ni un nuevo gráfico de puntos. Esto significa que los inversores tendrán menos pronósticos formales para trabajar.
En cambio, la atención se centrará en tres áreas:
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La decisión sobre las tasas de interés.
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Cambios en la declaración de la FOMC.
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La evaluación de Warsh sobre la inflación, los precios de la energía y la política futura.
El calendario de reuniones de la Reserva Federal confirma que la próxima actualización de proyecciones se realizará con la reunión del 15 y 16 de septiembre.
¿Se espera que la Fed aumente las tasas?
Un aumento de tasas no es el pronóstico de consenso, pero ya no se descarta.
El precio de mercado del 27 de julio indicaba una probabilidad de aproximadamente del 32% al 36% de un aumento de 25 puntos básicos. Las estimaciones varían según el momento en que se midieron los precios de los futuros, pero ambas sitúan la probabilidad cerca de una de cada tres.
La mayoría de las principales casas de bolsa todavía esperan que la Fed mantenga las tasas sin cambios. Reuters informó que instituciones como BofA Global Research y Deutsche Bank ven las tasas sin cambios como el resultado más probable en julio, aunque algunos esperan que el endurecimiento comience más adelante en el año.
Lo inusual es el tamaño del desacuerdo restante. Las decisiones de la Reserva Federal normalmente se señalan claramente antes del período de bloqueo de comunicación previo a la reunión. Esta vez, los responsables de la política entraron en la reunión sin eliminar por completo la posibilidad de un aumento.
¿Por qué los precios del petróleo cambiaron el debate?
La renovada discusión sobre el aumento de tasas fue impulsada en gran medida por los precios de la energía.
El crudo Brent superó los $100 por barril a fines de abril, ya que el conflicto que involucra a Estados Unidos e Irán generó preocupaciones sobre los suministros que transitan por el Estrecho de Ormuz. Los precios más altos de la energía pueden afectar la inflación a través de la gasolina, el transporte marítimo, los viajes aéreos, la manufactura y los bienes de consumo.
Eso creó una elección difícil para la Fed. Aumentar las tasas no puede producir más petróleo, pero condiciones financieras más estrictas pueden evitar que un shock energético se propague a expectativas de inflación más amplias.
La situación cambió nuevamente el 27 de julio. Cuando Estados Unidos e Irán pausaron los ataques y regresaron a las negociaciones, el crudo Brent cayó un 6.3% a aproximadamente $85.87 por barril. El crudo estadounidense descendió a alrededor de $82.61.
La caída redujo la presión inmediata sobre la Fed, pero no borró el aumento anterior en los costos de combustible y transporte. Los responsables de la política deben decidir si el shock petrolero se está desvaneciendo o simplemente entrando en otra fase volátil.
¿Qué muestran los últimos datos económicos?
Los recientes datos de inflación dificultan la justificación de un aumento inmediato de tasas.
El IPC general de junio disminuyó un 0.4% respecto al mes anterior, mientras que el IPC subyacente se mantuvo sin cambios. Los precios al productor también cayeron mes a mes. Mientras tanto, los empleadores estadounidenses agregaron solo 57,000 empleos en junio, lo que sugiere que la demanda laboral se está desacelerando.
Estas cifras respaldan la espera de más información.
Al mismo tiempo, la inflación se mantiene por encima del objetivo del 2% de la Fed. Los aranceles, los costos de energía y la fuerte inversión en infraestructura de IA podrían generar presiones de precios adicionales. El mercado laboral se ha desacelerado, pero la tasa de desempleo no ha aumentado lo suficiente como para señalar una recesión severa.
Por lo tanto, la Fed no se ve obligada a relajar la política. Su elección es entre permanecer paciente y endurecer nuevamente para reforzar su compromiso con la inflación.
La Fed está dividida sobre lo que vendrá después
Las actas de la reunión de junio mostraron una división significativa dentro de la FOMC.
Muchos responsables de la política creían que la tasa de interés apropiada para fin de año estaría en o ligeramente por debajo del rango actual. Muchos otros creían que las tasas deberían ser más altas para fines de 2026.
Los participantes también discutieron escenarios en los que la inflación podría permanecer elevada debido a los precios de la energía, los aranceles y la demanda relacionada con la IA. En esas condiciones, podría ser apropiado un endurecimiento adicional de la política.
Sin embargo, el comité votó unánimemente en junio para mantener el rango objetivo en 3.50% a 3.75%. También eliminó el lenguaje que anteriormente sugería una tendencia a la baja.
Es por eso que una decisión de julio sin cambios no debería describirse automáticamente como moderada.
Cuatro posibles resultados de la FOMC
Una pausa neutral sigue siendo el escenario base. La Fed podría mantener las tasas sin cambios, reconocer tanto el enfriamiento de la inflación como la incertidumbre energética, y enfatizar que las decisiones futuras dependerán de los datos entrantes. Este resultado podría ofrecer un alivio modesto a los activos de riesgo.
Una pausa restrictiva podría ser más importante para los mercados. La Fed podría mantener las tasas estables mientras advierte que la inflación persistente podría requerir un aumento en septiembre o más adelante en el año. Bajo este escenario, los rendimientos del Tesoro y el dólar podrían subir incluso sin un cambio de tasa inmediato.
Un aumento sorpresa de 25 puntos básicos sería el resultado más disruptivo. Los mercados probablemente reevaluarían toda la trayectoria de las tasas, incluida la probabilidad de aumentos adicionales más adelante en 2026.
Una pausa moderada parece menos probable pero sigue siendo posible. La Fed podría centrarse en una inflación más baja, un crecimiento del empleo más lento y una caída en los precios del petróleo, al tiempo que reduce las preocupaciones sobre un endurecimiento a corto plazo.
¿Cómo podría reaccionar Bitcoin?
Bitcoin cotizaba entre $64,000 y $65,000 antes de la reunión, tras un retroceso desde un máximo reciente por encima de $66,000.
En el período inmediato posterior a una decisión de la FOMC, Bitcoin a menudo responde a los cambios en el dólar, los rendimientos del Tesoro y el apetito general por el riesgo.
Una pausa neutral o moderada podría respaldar a BTC si los rendimientos de los bonos caen y los inversores se vuelven más dispuestos a mantener activos de riesgo. La caída de los rendimientos reduce la ventaja relativa del efectivo y los valores gubernamentales a corto plazo.
Una pausa restrictiva podría producir la reacción opuesta. Si los mercados aumentan sus expectativas de un aumento en septiembre, el dólar y los rendimientos a corto plazo podrían fortalecerse, creando presión sobre Bitcoin a pesar de que la tasa de julio se mantenga sin cambios.
Un aumento sorpresa podría causar un movimiento más brusco. Las posiciones apalancadas en derivados de criptomonedas pueden amplificar la caída inicial a través de liquidaciones y reducciones forzadas de posiciones.
El posicionamiento de opciones también apunta a una mayor volatilidad. Según se informa, algunos traders han establecido aproximadamente $2.5 mil millones en contratos de compra de Bitcoin (call spreads) con vencimiento el 31 de julio. Esas posiciones podrían beneficiarse de un movimiento hacia $72,000, pero no deben interpretarse como evidencia de que tal repunte ocurrirá.
¿Cómo podría reaccionar el oro?
El oro entró en la reunión cerca de $4,100 por onza después de subir a medida que caían los precios del petróleo y los rendimientos del Tesoro.
El metal se encuentra actualmente atrapado entre fuerzas contrapuestas. La inflación y la incertidumbre geopolítica respaldan la demanda de refugio seguro, mientras que los altos rendimientos reales y un dólar fuerte hacen que los activos que no generan rendimiento sean menos atractivos.
Un resultado moderado probablemente sería el escenario positivo más claro para el oro. La caída de los rendimientos y un dólar más débil podrían mejorar la demanda.
Una pausa restrictiva o un aumento sorpresa podrían presionar al oro inicialmente. Sin embargo, si una política más estricta aumenta las preocupaciones sobre el crecimiento económico o el estrés financiero, la compra de refugio seguro podría regresar después de la reacción inicial.
Para el oro, la dirección de los rendimientos reales puede ser más informativa que la tasa de política por sí sola.
¿Cómo podrían reaccionar las acciones de EE. UU.?
Las acciones de EE. UU. estuvieron mixtas el 27 de julio. El S&P 500 cerró casi sin cambios, el Dow Jones Industrial Average ganó un 0.5% y el Nasdaq Composite disminuyó un 0.2%.
Las acciones tecnológicas siguen siendo particularmente sensibles a las tasas de interés. Los rendimientos a más largo plazo reducen el valor presente de las ganancias futuras y aumentan los costos de financiamiento para centros de datos, compras de chips y otra infraestructura de IA.
Las empresas pequeñas y altamente apalancadas pueden estar aún más expuestas porque dependen más de la financiación externa.
Aun así, la Fed no es el único motor del mercado esta semana. Microsoft, Amazon, Apple y otras grandes empresas están informando sus ganancias. Sus resultados y la guía de gasto de capital podrían mover las acciones tecnológicas independientemente de la política monetaria.
Las acciones de energía también pueden reaccionar de manera diferente al mercado en general. Pueden beneficiarse de precios más altos del petróleo, incluso cuando esos mismos precios crean preocupaciones de inflación para otros sectores.
¿Qué deben observar los traders después de la decisión?
El primer movimiento del mercado puede no proporcionar la respuesta completa. Los traders deben monitorear:
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El rendimiento del Tesoro a dos años, que está estrechamente relacionado con las expectativas de política.
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El rendimiento a 10 años y los rendimientos reales.
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El dólar estadounidense.
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Los precios del petróleo y los desarrollos en Medio Oriente.
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Las expectativas para la reunión de la FOMC de septiembre.
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Cualquier desacuerdo en la votación del comité.
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Los comentarios de Warsh sobre la inflación impulsada por la energía.
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Liquidaciones de derivados de Bitcoin y tasas de financiación.
Los próximos datos económicos también serán importantes. La medida de inflación PCE preferida por la Fed, las cifras de empleo y los datos de precios al consumidor de julio ayudarán a determinar si septiembre se convierte en un momento más probable para un aumento de tasas.
Conclusión
El resultado más probable de la FOMC de julio sigue siendo tasas de interés sin cambios, especialmente después de que el petróleo retrocediera de más de $100 por barril. Los recientes datos de IPC, precios al productor y empleo también respaldan un enfoque paciente.
Eso no hace que la reunión sea intrascendente.
Los mercados todavía asignan aproximadamente una probabilidad de una en tres a un aumento, y la Fed sigue dividida sobre si la inflación requerirá un mayor endurecimiento. Por lo tanto, una pausa restrictiva podría afectar a BTC, el oro y las acciones tecnológicas casi tanto como un pequeño aumento de tasas.
La pregunta clave no es simplemente si la Fed cambia las tasas en julio. Es si los responsables de la política creen que el shock energético es temporal o el comienzo de otro período de inflación persistente.
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Preguntas frecuentes
¿Cuándo se anunciará la decisión de la FOMC de julio de 2026?
La reunión de la FOMC se lleva a cabo los días 28 y 29 de julio de 2026. La declaración de política está programada para el 29 de julio a las 2:00 p. m. ET, seguida de la conferencia de prensa del presidente Kevin Warsh a las 2:30 p. m. ET. En Corea del Sur, esto corresponde a las 3:00 a. m. y 3:30 a. m. del 30 de julio.
¿Cuál es la tasa actual de fondos federales?
El rango objetivo de la tasa de fondos federales es actualmente del 3.50% al 3.75%. La Fed ha mantenido las tasas sin cambios durante todo 2026 hasta ahora.
¿Aumentará la Fed las tasas de interés en julio?
Mantener las tasas sin cambios sigue siendo el pronóstico base. Sin embargo, al 27 de julio, los mercados de futuros asignaban aproximadamente una probabilidad del 32% al 36% a un aumento de 25 puntos básicos. Esta probabilidad puede cambiar a medida que los mercados reaccionan a los precios del petróleo, los rendimientos de los bonos y los desarrollos geopolíticos.
