La volatilidad implícita antes de los resultados le indica cuánto movimiento futuro del precio se está cotizando en las opciones. Los inversores esperan nueva información cuando una empresa informa, por lo que el precio de las opciones puede reflejar esa incertidumbre antes de que llegue el anuncio.
Una opción puede perder dinero incluso cuando la acción se mueve en la dirección esperada. Si el comprador paga una prima grande antes de los resultados, el movimiento de la acción puede ser demasiado pequeño para cubrir ese costo.
¿Qué es la volatilidad implícita en términos sencillos?
La volatilidad implícita es la cantidad de fluctuación futura del precio implícita en el precio de mercado actual de una opción. Mide el movimiento esperado en cualquier dirección: una IV alta significa que se cotizan grandes oscilaciones en el contrato.
Una opción es un contrato que otorga a su comprador un derecho vinculado a un activo a un precio y tiempo especificados. Un call otorga el derecho a comprar; un put otorga el derecho a vender. El precio pagado por ese derecho es la prima.
The Options Playbook separa la volatilidad implícita de la volatilidad histórica. La volatilidad histórica describe las fluctuaciones pasadas. La IV es prospectiva y se infiere de los precios de las opciones utilizando un modelo de precios.
Dos acciones con el mismo precio pueden tener precios de opciones diferentes si una se enfrenta a un anuncio importante. La IV expresa la diferencia en el movimiento esperado.
Antes de un informe como la publicación de resultados de Samsung, las opciones pueden encarecerse a medida que los operadores se preparan para un mayor movimiento de precios. Una previsión de resultados correcta aún necesita un movimiento de acciones lo suficientemente grande como para cubrir el costo de la opción.
¿Qué significa una volatilidad implícita del 20%?
Una cotización de IV del 20% es una medida de volatilidad anualizada, no una promesa de una ganancia del 20% ni una previsión de un día para los resultados. Un período de tenencia más corto corresponde a un rango estimado más pequeño bajo el mismo modelo.
Para una ilustración simplificada, supongamos que una acción cotiza a $100 con un 20% de IV. Según una aproximación de modelo común, un rango de un año con una desviación estándar alrededor del precio actual es de aproximadamente $80 a $120. Ese rango es una estimación estadística, no un límite dentro del cual la acción debe permanecer.
Charles Schwab explica este ajuste de tiempo. Usando 252 días de negociación, un 20% de IV anualizada corresponde a aproximadamente 1.26% para un día de negociación: 20% dividido por la raíz cuadrada de 252. Los resultados aún pueden producir un salto mucho mayor.
| Cotización o declaración | Lo que significa |
|---|---|
| 20% IV | Una medida anualizada inferida de las opciones. |
| La acción subió un 20% hoy | Un cambio de precio observado de un día. |
| El analista espera un alza del 20% | Una previsión direccional con su propio objetivo y horizonte. |
La IV mide la incertidumbre; un rendimiento diario registra el desempeño; un objetivo de alza predice la dirección.
¿Es buena o mala la IV alta antes de los resultados?
Una IV alta generalmente significa que las opciones comparables cuestan más, por lo que su efecto depende de la posición que tenga. Los compradores pagan más por el derecho a participar en un movimiento; los vendedores recaudan más mientras aceptan las obligaciones correspondientes.
Un vendedor de calls descubiertos se enfrenta a pérdidas potencialmente ilimitadas si la acción sigue subiendo. La prima adicional compensa el riesgo; no es una ganancia garantizada.
La discusión sobre resultados del Options Industry Council explica que la IV a menudo aumenta antes de los resultados a medida que aumenta la incertidumbre. Después de conocerse el resultado, parte de la prima del evento puede desaparecer.
Para juzgar si un 80% de IV es alto, compárelo con el historial de la misma acción y con opciones de vencimiento similar. Una cotización del 80% puede ser inusualmente alta para una acción y más típica para otra. Las opciones que vencen inmediatamente después de los resultados también pueden diferir de las que vencen meses después.
Una opción que vence después de un informe como el anuncio de resultados de SK Hynix incluye ese riesgo de evento. Una que vence antes no.
¿Por qué un call puede perder dinero incluso cuando la acción sube?
Un call puede perder valor cuando el beneficio de una acción en alza es menor que el efecto combinado de la caída de la IV y el paso del tiempo. La dirección de la acción es solo una entrada en el precio de una opción.
Supongamos que un operador compra el siguiente call antes de los resultados:
| Artículo | Cantidad |
|---|---|
| Precio de la acción antes de los resultados | $100 |
| Precio de ejercicio del call | $100 |
| Prima pagada por acción | $8 |
| Precio de la acción al vencimiento | $105 |
| Valor del call al vencimiento | $5 |
| Resultado del comprador antes de comisiones | −$3 por acción |
La acción ganó un 5%, pero el comprador del call pagó $8 por un derecho valorado en $5 al vencimiento. Para un contrato estándar de 100 acciones, la pérdida del ejemplo es de $300 antes de comisiones. El multiplicador del contrato determina el resultado total en dólares.
Antes del vencimiento, una opción también tiene valor temporal restante. Una fuerte caída en la IV después de los resultados puede eliminar parte de ese valor; los operadores llaman a esto 'aplastamiento de IV' (IV crush). Al vencimiento, solo queda el pago.
En este ejemplo, el precio de equilibrio al vencimiento es $108: los $100 de ejercicio más los $8 de prima. La acción debe terminar por encima de $108 para que el comprador obtenga ganancias antes de comisiones.
Cómo explorar mercados relacionados en Tapbit
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Preguntas frecuentes
¿Es alta una volatilidad implícita del 80%?
Una IV anualizada del 80% cotiza un movimiento sustancial. Es alta para una acción que normalmente cotiza alrededor del 20% de IV, pero menos inusual para una que normalmente está cerca del 90%. El historial de la acción y el vencimiento de la opción proporcionan la comparación.
¿Es la volatilidad implícita lo mismo que la volatilidad pasada?
No. La volatilidad histórica mide las fluctuaciones pasadas realizadas; la IV se infiere de los precios actuales de las opciones y refleja las expectativas sobre el movimiento futuro.
