El proyecto de ley CLARITY está programado para una votación procesal el 15 de septiembre de 2026. Esto puede parecer un progreso, pero solo en un sentido limitado.
La votación no decidirá el destino del proyecto de ley, sino si el Senado está dispuesto a comenzar a debatirla.
Y esa distinción es significativa. Después de más de un año de trabajo en un marco de mercado de criptomonedas, los legisladores siguen divididos sobre las recompensas de las stablecoins, las protecciones de DeFi, la ética política y la línea jurisdiccional entre la SEC y la CFTC. Sin embargo, se ha programado una votación antes de que se resuelvan esas disputas.
¿Qué sucederá el 15 de septiembre?
El líder de la mayoría del Senado, John Thune, presentó una moción de clotura sobre la moción de proceder a H.R. 3633, formalmente conocida como la Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales.
Según el calendario del Senado de EE. UU., la moción se hará efectiva a las 2:15 p. m. del 15 de septiembre. El Senado regresa para sus actividades regulares un día antes.
La clotura requiere 60 votos. Si la moción tiene éxito, el Senado puede comenzar la consideración formal del proyecto de ley. Los senadores pueden debatir el texto, proponer enmiendas y, finalmente, celebrar una votación final.
Si la moción falla, el proyecto de ley permanece fuera del pleno a menos que la dirección encuentre otra ruta para revivirlo.
Por lo tanto, la votación del 15 de septiembre es una prueba de si el proyecto de ley CLARITY tiene una coalición viable en el Senado. No es el paso final en el proceso legislativo.
Cómo llegó el proyecto de ley a este punto
La Cámara de Representantes aprobó su versión del proyecto de ley CLARITY en julio de 2025 por una votación de 294-134. El Senado desarrolló su propio enfoque, basándose en el trabajo de los comités de Banca y Agricultura.
En mayo de 2026, el Comité Bancario del Senado avanzó la legislación por una votación de 15-9. Dos demócratas se unieron a los republicanos, dando al proyecto de ley un grado de apoyo bipartidista, pero no suficiente para garantizar 60 votos en el pleno del Senado.
La senadora Cynthia Lummis publicó una versión actualizada en julio que combinaba el trabajo de los dos comités. En ese momento, describió el período restante como una de las últimas oportunidades realistas para completar una legislación integral sobre criptomonedas en varios años. El texto actualizado del Senado no puso fin a las negociaciones.
El Senado salió de Washington para su receso de agosto sin abordar el proyecto de ley. La presentación de clotura de Thune mantuvo vivo H.R. 3633 y aseguró una prueba en septiembre, pero no resolvió los desacuerdos políticos que causaron el retraso.
Los votos que faltan están ligados a disputas políticas reales
El proyecto de ley CLARITY a menudo se describe como una competencia entre una industria pro-criptomonedas y legisladores anti-criptomonedas. El debate real es menos ordenado.
Muchos senadores están de acuerdo en que Estados Unidos necesita reglas más claras sobre activos digitales. No están de acuerdo sobre lo que las empresas, los desarrolladores, los bancos y los funcionarios públicos deberían poder hacer bajo esas reglas.
Las recompensas de las stablecoins siguen siendo parte de la disputa. Los bancos argumentan que las recompensas similares a intereses sobre los saldos de stablecoins podrían desviar depósitos de las instituciones financieras tradicionales. Las empresas de criptomonedas responden que restricciones demasiado amplias protegerían a los bancos de la competencia y evitarían que los usuarios se beneficien de nuevos productos de pago.
DeFi crea un problema diferente. Los legisladores quieren proteger a los desarrolladores que escriben código de código abierto sin dar a los operadores criminales una forma fácil de evitar la regulación financiera. Los grupos de aplicación de la ley han advertido que la Sección 604 podría dejar lagunas en la supervisión y dificultar la investigación de transacciones ilícitas. Su carta de mayo reconoció revisiones al proyecto de ley, pero pidió cambios adicionales.
La ética política puede ser el problema más difícil de superar. Los demócratas han presionado por restricciones más estrictas para los funcionarios electos y sus familias que obtienen ganancias de emprendimientos de criptomonedas mientras están en el cargo. Sin una disposición ética aceptable, el proyecto de ley puede tener dificultades para atraer los votos demócratas necesarios para la clotura.
Estos desacuerdos no se pueden resolver renombrando el proyecto de ley o repitiendo que la claridad regulatoria es importante. Requieren que los legisladores decidan dónde terminan las protecciones y dónde comienzan las exenciones.
Qué cambiaría el proyecto de ley CLARITY
El propósito central del proyecto de ley es definir cómo las agencias federales regulan los activos digitales.
Bajo el marco propuesto, la CFTC recibiría una autoridad más amplia sobre los productos básicos digitales y las plataformas que los negocian. La SEC continuaría supervisando los valores de activos digitales y los contratos de inversión. La legislación también crearía requisitos de registro para bolsas, corredores y concesionarios que operan en mercados cubiertos.
Una de sus ideas más importantes es que un token vendido originalmente a través de un contrato de inversión puede no seguir siendo un valor para siempre. Una cadena de bloques suficientemente madura o descentralizada podría calificar para un tratamiento diferente, sujeto a divulgación y revisión.
Esto es importante porque el estado legal de un token afecta dónde puede cotizar, cómo se puede emitir y qué agencia puede iniciar acciones de cumplimiento. El proyecto de ley no convertiría todas las criptomonedas en un producto básico, ni eliminaría la ley de valores del mercado. Crearía un proceso para trazar esos límites.
Por qué el cronograma de 2026 parece difícil
Aprobar la clotura abriría la puerta, pero gran parte del trabajo legislativo aún estaría por delante.
El Senado necesitaría completar el debate, procesar enmiendas y aprobar un proyecto de ley final. Cualquier cambio en el Senado tendría que ser reconciliado con la versión aprobada por la Cámara. Ambas cámaras deben aprobar el mismo texto antes de que pueda llegar al presidente.
El calendario es implacable. Los legisladores regresan a mediados de septiembre con solo una breve ventana de trabajo antes de que se intensifique la campaña electoral de cara a las elecciones de mitad de período.
Galaxy Research ha reducido su estimación de que el proyecto de ley se convierta en ley en 2026 al 10%, citando disposiciones no resueltas y el calendario limitado del Senado. Los operadores de mercados de predicción asignaban aproximadamente un 14% de probabilidad en el momento de la investigación. Ninguna de las cifras es un pronóstico oficial, pero ambas muestran cuánto han caído las expectativas desde la votación del comité del Senado.
Una victoria de clotura podría cambiar rápidamente esa perspectiva. Demostraría que suficientes senadores están preparados para negociar en el pleno. Una derrota haría que la finalización antes de fin de año fuera considerablemente más difícil.
La regulación de criptomonedas avanza sin el Congreso
El proceso regulatorio no se ha detenido mientras el proyecto de ley CLARITY espera.
En marzo de 2026, la SEC y la CFTC emitieron una interpretación coordinada que aborda cómo las leyes federales de valores se aplican a ciertos criptoactivos. La guía examinó cómo un token que no es un valor puede asociarse con un contrato de inversión y cómo esa relación puede terminar más tarde.
La SEC fue más allá en agosto al proponer la Regulación de Criptoactivos. La propuesta establecería exenciones personalizadas para ciertas ofertas de criptomonedas, incluida una exención para startups de hasta $5 millones durante cuatro años y una exención de recaudación de fondos de hasta $75 millones en un período de 12 meses. También proporcionaría una puerta giratoria condicional para activos que califiquen.
Estas medidas pueden ofrecer a los emisores rutas de cumplimiento más claras, pero las reglas de la agencia no son un sustituto de la legislación. Los reguladores pueden interpretar y administrar las leyes existentes; no pueden resolver permanentemente todas las cuestiones jurisdiccionales entre la SEC y la CFTC.
La política administrativa también puede cambiar cuando cambia el liderazgo de la agencia. Sería más difícil revertir un estatuto aprobado por el Congreso.
Qué podría significar la votación para los mercados de criptomonedas
Es poco probable que la votación de septiembre determine la perspectiva técnica o monetaria de Bitcoin. Bitcoin continuará produciendo bloques, independientemente de si la clotura tiene éxito o falla.
Los efectos son más directos para las empresas que necesitan saber qué regulador las supervisa. Las bolsas, los corredores, los custodios, los emisores de tokens y las interfaces de DeFi toman decisiones de productos y cumplimiento en torno a esa incertidumbre.
Una votación exitosa podría mejorar el sentimiento hacia las empresas de criptomonedas con sede en EE. UU. y los tokens cuyas clasificaciones legales siguen siendo poco claras. La reacción aún dependería de las enmiendas que sigan. Un proyecto de ley que avance con restricciones más estrictas sobre stablecoins o DeFi podría ayudar a una parte de la industria y al mismo tiempo generar costos para otra.
Una votación fallida no dejaría al mercado sin reglas. La SEC, la CFTC y los tribunales continuarían dando forma a la política. Sin embargo, prolongaría la dependencia de la interpretación de la agencia y dejaría a las empresas más expuestas a futuros cambios en las prioridades de cumplimiento.
Septiembre pondrá a prueba la coalición, no finalizará el proyecto de ley
El proyecto de ley CLARITY ha sobrevivido a plazos incumplidos, disputas de comités y un retraso en agosto. Su continua presencia en el calendario del Senado muestra que la dirección no lo ha abandonado.
La supervivencia no es lo mismo que el impulso.
La pregunta decisiva es si los partidarios pueden convertir el acuerdo general sobre la claridad regulatoria en 60 votos para un proyecto de ley específico. Eso requerirá compromisos sobre ética, recompensas de stablecoins, DeFi y autoridad de cumplimiento antes o durante el debate en el pleno.
El 15 de septiembre revelará si esa coalición existe. Incluso una votación exitosa marcaría el comienzo de la lucha legislativa final, no su conclusión.
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Preguntas frecuentes
¿Qué es el proyecto de ley CLARITY?
La Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales es una legislación propuesta en EE. UU. que establecería una estructura de mercado federal para los activos digitales. Su objetivo es definir los roles respectivos de la SEC y la CFTC y crear reglas para las bolsas de criptomonedas, corredores, concesionarios y emisores de tokens.
¿Cuándo es la próxima votación del proyecto de ley CLARITY?
La moción de clotura sobre la moción de proceder está programada para hacerse efectiva el 15 de septiembre de 2026, a las 2:15 p. m., según el calendario del Senado de EE. UU.
¿Es el 15 de septiembre la votación final del Senado?
No. Es una votación procesal sobre si el Senado debe comenzar a considerar el proyecto de ley. Si se aprueba, aún se requerirían debate, enmiendas y una votación final del Senado.
