Papertrade ist eine Onchain-Börse für Perpetual Futures. Sie wurde am 10. Oktober 2026 auf HyperEVM gestartet. Die Plattform bietet einen Hebel von bis zu 1.000x und belohnt einige verlierende Trader mit PAPER-Tokens.
Innerhalb weniger Stunden nach dem Start verdiente ein Trader Berichten zufolge rund 1,28 Millionen US-Dollar. Die Strategie kombinierte große Papertrade-Positionen mit ETH-Trades, die den Referenzpreis von Hyperliquid verschoben, laut Überprüfung von The Block.
Der Papertrade-Vorfall war kein einfacher Wallet- oder Smart-Contract-Hack. Aufzeichnungen deuten darauf hin, dass der Trader die normalen Mechanismen der Plattform nutzte: sehr hoher Hebel, Hyperliquid-basierte Preisgestaltung und lockere Positionslimits während der Startphase.
Papertrade reagierte, indem es seine Open-Interest-Limits verschärfte.
Was ist Papertrade?
Papertrade ist eine dezentrale Börse für synthetische Perpetual-Kontrakte. Diese Kontrakte verfolgen den Preis eines Vermögenswerts, ohne zu verfallen. Trader müssen den zugrunde liegenden BTC oder ETH nicht besitzen.
Stattdessen handelt jede Position gegen den Liquiditätspool des Protokolls. Ein Bankless Launch-Erklärer dokumentierte den 1.000-fachen Hebel und die verlustbasierten PAPER-Belohnungen vor Handelsbeginn.
Die Plattform basiert auf HyperEVM, der Smart-Contract-Umgebung, die mit Hyperliquid verbunden ist. Dies gibt Papertrade Zugriff auf Onchain-Ausführung und Hyperliquid-Marktdaten, während Papertrade seine eigenen Positions-, Pool- und Token-Mechanismen erstellen kann.
Tapbits Übersicht über Perpetual DEXs und Hyperliquid erklärt den breiteren Markt: Onchain-Derivate-Plattformen versuchen, Selbstverwahrung und transparente Abwicklung mit der Geschwindigkeit und dem Orderbuch-Erlebnis zentralisierter Börsen zu kombinieren.
| Papertrade-Merkmal | Funktionsweise |
|---|---|
| Blockchain-Umgebung | Läuft auf HyperEVM, der Smart-Contract-Schicht von Hyperliquid. |
| Maximaler Hebel | Bis zu 1.000x auf unterstützten Märkten. |
| Kontrahent | Trader interagieren mit einem gemeinsamen USDC-Liquiditätspool, anstatt direkt mit einem anderen Trader zu handeln. |
| Referenzpreis | Verwendet den Mittelpunkt des aktuellen besten Gebots und Angebots von Hyperliquid. |
| PAPER-Belohnungen | Verlierende Trader erhalten PAPER basierend auf realisierten Verlusten gemäß dem Emissionsmodell der Plattform. |
Wie funktioniert der 1.000-fache Hebel?
Hebel multipliziert die Größe einer Position relativ zur Marge des Traders. Bei 10-fachem Hebel kontrollieren 100 US-Dollar Marge eine Position von 1.000 US-Dollar. Bei 1.000-fachem Hebel können dieselben 100 US-Dollar eine notarielle Absicherung von 100.000 US-Dollar kontrollieren.
Eine winzige ungünstige Bewegung kann die gesamte Marge aufzehren. Bei 1.000x entspricht eine Bewegung von 0,1 % 100 % der anfänglichen Marge vor anderen Anpassungen.
Eine Bewegung, die auf einem normalen ETH-Chart geringfügig erscheint, kann daher ein vollständiges Gewinn- oder Verlustereignis innerhalb von Papertrade darstellen.
Diese extreme Empfindlichkeit verändert die Ökonomie der Manipulation. Wenn ein Trader eine riesige Papertrade-Position hält, kann der Gewinn aus einer winzigen ETH-Bewegung die Kosten für die Verschiebung des Referenzpreises von Hyperliquid übersteigen.
Wie funktionierte die Papertrade-Manipulation?
Laut der Überprüfung von The Block der Hyperliquid-Daten und Papertrade-Aufzeichnungen eröffnete eine Wallet wiederholt große Positionen auf Papertrade und kaufte oder verkaufte dann Tausende von ETH auf Hyperliquid.
In einer Sequenz kaufte die Wallet etwa 6.060 ETH auf Hyperliquid. ETH stieg um etwa 3 US-Dollar oder 0,12 %.
Die Wallet verkaufte dann etwa 5.210 ETH und verschob den Preis um etwa 3,50 US-Dollar. Diese kleinen Änderungen waren wichtig, da die Papertrade-Positionen einen extremen Hebel nutzten.
Die Wallet produzierte Berichten zufolge ein Volumen von rund 3,18 Milliarden US-Dollar auf Papertrade und wies einen Gewinn von rund 1,28 Millionen US-Dollar aus. Ihre Abhebungen überstiegen die Einzahlungen um einen ähnlichen Betrag. Hyperliquid-Aufzeichnungen zeigten rund 231 Millionen US-Dollar an ETH-Trades und rund 52.000 US-Dollar an Handelsgebühren während der Samstagssequenz.
Wurde Papertrade gehackt?
Es gibt keine bestätigten Beweise dafür, dass der Trader private Schlüssel gestohlen, den Vertragscode geändert oder die Autorisierung umgangen hat. Die gemeldete Aktivität nutzte normale Positionen und Trades über zwei verbundene Märkte.
Drei Bezeichnungen sind präziser:
- Manipulation des Referenzpreises: Der Trader verschob den externen Markt, den Papertrade zur Bewertung von Positionen nutzte.
- Wirtschaftlicher Exploit: Der Trader nutzte gültige Regeln auf eine Weise, die Wert aus dem Protokollpool extrahierte.
- Fehler im Risikolimit: Papertrade erlaubte Positionen, die groß genug waren, um eine Manipulation wirtschaftlich attraktiv zu machen.
Papertrade gab an, dass lockere Open-Interest-Limits während der Startphase die Versuche ermöglichten. Das Team begann, die Limits Onchain und auf Relayer-Ebene zu verschärfen.
Diese Reaktion deutet darauf hin, dass die Positionsgröße und die Marktexposition im Mittelpunkt des Vorfalls standen. Es war nicht einfach nur eine fehlerhafte Zugriffskontrolle.
Warum hat Papertrade den Hyperliquid-Preis verwendet?
Eine Derivateplattform benötigt einen Referenzpreis, um Gewinn, Verlust, Marge und Liquidation zu berechnen. Papertrade nutzte Berichten zufolge den Mittelpunkt zwischen dem besten Gebot und dem besten Angebot von Hyperliquid. Dies liefert einen schnellen Preis aus einem liquiden Onchain-Orderbuch.
Die Schwäche ist die Konzentration. Wenn eine Plattform direkt den Abrechnungspreis bestimmt und die Positionen auf Papertrade im Verhältnis zur benötigten Liquidität zur Verschiebung dieser Plattform groß werden, können Trader berechnen, ob eine Cross-Market-Manipulation profitabel ist.
Alternative Designs können mehrere Plattformen kombinieren, Preise über die Zeit mitteln oder plötzliche Preisänderungen begrenzen. Diese Methoden reduzieren die Abhängigkeit von einem Live-Orderbuch, obwohl sie bei echter Volatilität möglicherweise langsamer reagieren.
Wie funktioniert der PAPER-Token?
Papertrade kehrt die übliche Belohnungsgeschichte um: Verlierende Trades können PAPER prägen. Das Konzept ist, dass Trader, die Verluste zum gemeinsamen Liquiditätspool beitragen, einen Token erhalten, der mit der zukünftigen Ökonomie des Protokolls verbunden ist.
Berichte, die den Start beschreiben, besagten, dass PAPER ohne traditionelle Team- oder Venture-Zuteilung begann. Token werden durch realisierte Verluste gemäß einer Emissionskurve erstellt. Dies schafft einen ungewöhnlichen Anreiz: Ein Trader akzeptiert möglicherweise einen Verlust, wenn der erwartete Wert von PAPER höher ist.
Welchen Risiken ist der Liquiditätspool ausgesetzt?
Der gemeinsame USDC-Pool wächst, wenn Trader verlieren, und zahlt, wenn sie gewinnen. Papertrade gab an, während des Vorfalls rund 5 Millionen US-Dollar gehalten zu haben – weit weniger als die durch den hohen Hebel erzeugte notarielle Absicherung. Dies macht Positionslimits, Preissicherungen und schnelle Liquidationen unerlässlich.
Was bedeutet der Vorfall für Hyperliquid?
Hyperliquid war der Referenzmarkt und der Ort, an dem der Trader preisbewegende ETH-Orders ausführte. Papertrade war die Plattform, die diese kleinen Referenzbewegungen durch extremen Hebel in große synthetische Gewinne umwandelte.
Hyperliquid bot nicht die 1.000-fachen Papertrade-Positionen an. Es stellte die Blockchain-Umgebung und den Marktpreis bereit. Tapbits Überblick über Hyperliquid und HYPE bietet weitere Hintergründe.
Bei der Datenprüfung am 12. Oktober handelte HYPE nahe 86,79 US-Dollar und ETH nahe 2.554,55 US-Dollar. Beide Werte sollten vor der Veröffentlichung aktualisiert werden, da sich die Papertrade-Geschichte und der breitere Markt schnell ändern können.
Wie handelt man ETH-Futures auf Tapbit
- Registrieren oder anmelden und USDT vorbereiten. Öffnen Sie die Tapbit-Registrierungsseite, schließen Sie die erforderlichen Kontoschritte ab und überweisen Sie USDT auf das entsprechende Handelsguthaben.
- Öffnen Sie den ETH-USDT-Markt. Gehen Sie zur Tapbit ETH-USDT-Futures-Seite. Bestätigen Sie den Ticker und den Produkttyp, bevor Sie den Margin-Modus und den Hebel einstellen.
- Position festlegen. Wählen Sie Long oder Short, wählen Sie eine Limit- oder Market-Order, geben Sie die Größe ein und fügen Sie Stop-Loss- und Take-Profit-Anweisungen hinzu. Vermeiden Sie es, den 1.000-fachen Hebel von Papertrade als normalen Maßstab zu betrachten.
- Überprüfen und überwachen. Überprüfen Sie den Einstiegspreis, die Marge, die Gebühren, die Finanzierung (falls zutreffend) und den Liquidationspreis. Reduzieren oder schließen Sie die Position, wenn sich die Volatilität oder die ursprüngliche Marktbedingung ändert.
FAQ
Was ist Papertrade Krypto?
Papertrade ist eine synthetische Perpetual-Börse auf HyperEVM. Sie bietet Märkte mit hohem Hebel für BTC und ETH und nutzt einen gemeinsamen USDC-Liquiditätspool.
Ist Papertrade Teil von Hyperliquid?
Papertrade basiert auf HyperEVM und nutzt die Preisgestaltung von Hyperliquid, verfügt aber über eigene Verträge, einen eigenen Pool, eigene Risikolimits und eigene PAPER-Token-Mechanismen.
Hat Papertrade 1,28 Millionen US-Dollar verloren?
Die Abhebungen einer Wallet überstiegen Berichten zufolge die Einzahlungen um etwa 1,28 Millionen US-Dollar. Papertrade gab später an, dass der Trader den Großteil der Gewinne über andere Konten zurückgegeben habe, aber The Block konnte diese Behauptung nicht unabhängig überprüfen.
Warum ist eine ETH-Bewegung von 0,1 % bei 1.000-fachem Hebel relevant?
Bei 1.000-fachem Hebel entspricht eine Preisbewegung von 0,1 % der anfänglichen Marge der Position vor anderen Kosten und Liquidationspuffern.
Wofür wird der PAPER-Token verwendet?
PAPER wird an berechtigte verlierende Trader im Rahmen des Emissionssystems des Protokolls geprägt und soll diese Verluste mit Ansprüchen auf zukünftige Protokollökonomie verbinden.
Wurde der Smart-Contract-Code von Papertrade gehackt?
Es wurde kein Smart-Contract-Verstoß bestätigt. Die verfügbaren Beweise deuten auf eine wirtschaftliche Manipulation hin, die Referenzpreise, extremen Hebel und lockere Positionslimits während der Startphase betrifft.
