SPELL wird gehandelt, als hätte Abracadabra Money noch eine Zukunft. Die vorgeschlagene Liquidation des Protokolls deutet auf das Gegenteil hin.
Am 29. Oktober 2026 wurde SPELL nahe 0,00008 $ gehandelt, nur etwa 6 % über seinem Allzeittief. Seine Marktkapitalisierung lag zwischen etwa 14 und 16 Millionen Dollar, obwohl Abracadabra seine Kreditoperationen einstellen und die Vermögenswerte liquidieren will, die Magic Internet Money stützen.
Der Schließungsvorschlag gibt MIM-Inhabern Vorrang vor SPELL und schätzt, dass jeder MIM möglicherweise nur etwa 0,04 $ zurückerhalten kann. SPELL-Inhaber erhalten im aktuellen Plan nichts.
Das hinterlässt einen ungewöhnlichen Markt: SPELL hat immer noch einen Preis, Liquidität und aktiven Handel, aber das Protokoll, das ihm ursprünglich Nutzen verlieh, nähert sich möglicherweise dem Ende seiner Lebensdauer.
Was ist Spell Token?
SPELL ist der Governance- und Anreiz-Token von Abracadabra Money, einem dezentralen Kreditprotokoll, das 2021 gestartet wurde.
Abracadabra erlaubte Benutzern, ertragsbringende Krypto-Assets in isolierten Kreditmärkten, sogenannten Cauldrons, zu hinterlegen. Kreditnehmer konnten diese Vermögenswerte dann als Sicherheit verwenden, um Magic Internet Money (MIM), einen Stablecoin, der darauf ausgelegt ist, einen Wert von einem US-Dollar zu halten, zu prägen.
SPELL gab den Inhabern die Möglichkeit, an der Governance teilzunehmen. Es konnte auch über Versionen wie sSPELL und mSPELL gestaked werden, wodurch berechtigte Teilnehmer Protokoll-bezogene Vorteile erhalten konnten.
Das Modell war während des vorherigen DeFi-Zyklus attraktiv. Benutzer konnten weiterhin Erträge auf hinterlegte Vermögenswerte erzielen, während sie dagegen liehen, und Abracadabra verdiente Gebühren aus Krediten, Zinsen und Liquidationen.
Die Vereinbarung funktionierte jedoch nur, wenn die Sicherheit gewährleistet war und MIM ausreichend gedeckt war. Wiederholte Exploits und faule Schulden brachen schließlich diese Beziehung.
Warum wird Abracadabra Money geschlossen?
Die vorgeschlagene Abwicklung von Abracadabra beschreibt ein Protokoll mit weitaus mehr Verbindlichkeiten als nutzbaren Vermögenswerten.
Der Plan schätzt, dass etwa 22 Millionen MIM noch ausstehen, während nur etwa 900.000 US-Dollar an Sicherheiten realistisch zurückgewonnen und verteilt werden können. Das bedeutet, dass jeder MIM weniger als 0,04 US-Dollar effektive Unterstützung hat und mehr als 95 % seines ursprünglichen Dollarwerts ungedeckt sind.
Der Marktpreis von MIM hat sich entsprechend angepasst. Ende Oktober wurde er nahe 0,037 US-Dollar statt seines beabsichtigten 1-Dollar-Pegs gehandelt. Zu diesem Zeitpunkt bewertet der Markt MIM eher als Liquidationsanspruch denn als funktionierenden Stablecoin.
Die verbleibenden Sicherheiten von Abracadabra würden in Wrapped Ether umgewandelt und über einen Merkl-Claim-Prozess verteilt. Kreditnehmer würden zuerst den Wert ihrer hinterlegten Sicherheiten abzüglich ihrer MIM-Schulden erhalten, während die verbleibenden Vermögenswerte unter den berechtigten MIM-Inhabern aufgeteilt würden.
Die geschätzte Rückerstattung von 0,04 US-Dollar pro MIM ist nicht garantiert. Der endgültige Betrag hängt davon ab, wie viele Sicherheiten zurückgewonnen werden können, vom Wert von ETH und der Anzahl der berechtigten Ansprüche.
MIM und SPELL haben sehr unterschiedliche Rechte
Der wichtigste Unterschied bei der Abwicklung ist der Unterschied zwischen MIM und SPELL.
MIM wurde als schuldenbesicherter Stablecoin ausgegeben. Nach der Argumentation des Liquidationsvorschlags stellt er eine Verbindlichkeit des Protokolls dar und muss beglichen werden, bevor Wert auf den Governance-Token entfällt.
SPELL ist kein Anteil an Abracadabra und gibt den Inhabern auch nicht automatisch Eigentum an der Schatzkammer des Protokolls. Es steht im vorgeschlagenen Verteilungsplan hinter MIM.
Die Abwicklungsdokumente besagen, dass SPELL keinen Buchwert hat, bis die MIM-Verbindlichkeiten vollständig beglichen sind. Angesichts der Höhe des Defizits lässt der vorliegende Plan keine Restverteilung für SPELL-Inhaber übrig.
Das zwingt den Marktpreis von SPELL nicht auf Null. Kryptotoken können weiter gehandelt werden, nachdem ihr ursprünglicher Nutzen geschwächt oder verschwunden ist. Es bedeutet jedoch, dass der aktuelle Marktwert von SPELL nicht mit einem Anspruch auf die verbleibenden Sicherheiten von Abracadabra verwechselt werden sollte.
Der Kauf von SPELL ist keine weitere Möglichkeit, an der geschätzten MIM-Auszahlung zu partizipieren.
Die Schließungsabstimmung brachte kein klares Ergebnis
Der überarbeitete Abwicklungsvorschlag von Abracadabra endete am 15. Oktober mit etwa 396,16 Millionen SPELL-Stimmen dafür und keiner dagegen. Oberflächlich betrachtet sieht das entscheidend aus.
Die Beteiligung erzählt jedoch eine andere Geschichte.
Nur zwei Wallets stimmten ab. Eine trug etwa 100 Millionen SPELL bei, die andere etwa 296 Millionen. Die größere Wallet ist öffentlich als Abracadabra MIM Treasury gekennzeichnet, was bedeutet, dass die eigene Schatzkammer des Protokolls etwa drei Viertel der Stimmen für die Schließung ausmachte.
Der Vorschlag verwendete einen alternativen Genehmigungsschwellenwert, der 30 % des als berechtigt geltenden Stimmvolumens entsprach, also etwa 309 Millionen Stimmen. Nach diesem Standard wurde der Vorschlag angenommen.
Der bestehende Snapshot-Bereich von Abracadabra listete jedoch ein Quorum von drei Milliarden SPELL auf. Die Abstimmung kam diesem nicht annähernd nahe. Der Vorschlag argumentierte, dass dieser Schwellenwert das praktische Stimmvolumen überschritt und nicht erreicht werden konnte, aber das beseitigt das Governance-Problem nicht.
Ein Vorschlag kann seine Legitimität nicht einfach durch das Verfassen eines neuen Quorums in seinem eigenen Text festlegen. Gleichzeitig würde die Beibehaltung eines unmöglichen Quorums die DAO daran hindern, Entscheidungen zu treffen, einschließlich der Schließung eines insolventen Protokolls.
Dies bringt die Abwicklung in eine unangenehme Lage. Das Team scheint den Vorschlag als genehmigt zu behandeln, aber die extrem begrenzte Beteiligung und die widersprüchlichen Quorum-Regeln machen das Ergebnis anfällig für Anfechtungen. TokenPost's Überprüfung der Abstimmung beschreibt die Wallet-Beteiligung und den Unterschied zwischen den beiden Schwellenwerten.
Die Unsicherheit mag erklären, warum SPELL immer noch spekulativen Wert hat. Einige Händler wetten möglicherweise auf eine Governance-Anfechtung, eine Protokollumstrukturierung oder eine zukünftige Verwendung des Tokens außerhalb des aktuellen Liquidationsplans.
Keines dieser Ergebnisse wurde bestätigt.
Abracadabras Geschäft ist bereits zusammengebrochen
Die On-Chain-Daten des Protokolls zeigen, wie weit Abracadabra gefallen ist.
Sein Total Value Locked (TVL) erreichte im Januar 2022 etwa 6,43 Milliarden US-Dollar. Bis zum 28. Oktober 2026 war der TVL auf etwa 4,68 Millionen US-Dollar gesunken – ein Rückgang von mehr als 99,9 %.
Auch die Gebührenerzeugung ist weitgehend verschwunden. DeFiLlama verzeichnete im Mai 2026 mehr als 228.000 US-Dollar an Protokollgebühren und im Juni etwa 174.000 US-Dollar. Die Gebühren fielen im August unter 6.000 US-Dollar, im September auf etwa 3.500 US-Dollar und im Oktober zum Zeitpunkt der neuesten Daten auf weniger als 200 US-Dollar.
Dieser Rückgang ist für SPELL direkt relevant. Governance-Rechte sind wertvoll, wenn ein Protokoll Benutzer, Einnahmen und strategische Entscheidungen hat. Staking ist attraktiver, wenn nachhaltige Gebühren Belohnungen unterstützen. Wenn das Protokoll die Kreditvergabe einstellt, seine Sicherheiten liquidiert und die aktive Wartung einstellt, verschwinden diese Nutzungsquellen.
SPELL kann handelbar bleiben, aber die Handelbarkeit allein stellt die Wirtschaftlichkeit, die es einst unterstützte, nicht wieder her.
Eine Preiserholung würde nicht bedeuten, dass Abracadabra sich erholt hat
SPELL hat eine Geschichte plötzlicher Rallyes. Seine relativ geringe Marktkapitalisierung bedeutet, dass erhöhtes Volumen, Short Covering oder eine neue Börsenkampagne eine große prozentuale Bewegung erzeugen können.
Eine solche Rallye würde die Bilanz des Protokolls nicht automatisch ändern. Das MIM-Defizit würde weiterhin bestehen, der Liquidationsvorschlag würde weiterhin Gläubiger priorisieren und die Gebührenerzeugung von Abracadabra bliebe minimal.
Für eine Erholung mit fundamentaler Unterstützung müssten Händler eine glaubwürdige Alternative zur Liquidation sehen. Dies könnte neues Kapital zur Rekapitalisierung von MIM, eine rechtlich und technisch machbare Umstrukturierung oder ein separates Protokoll, das SPELL neuen Nutzen verleiht, umfassen.
Ein solcher Plan wurde nicht genehmigt.
Die Kernfrage ist daher nicht, ob SPELL von seinem Allzeittief abprallen kann. Es geht darum, ob der Token nach der Abwicklung von Abracadabra wirtschaftlich bedeutsam sein wird.
SPELL ist keine normale DeFi-Bewertung mehr
Bei 0,00008 US-Dollar mag SPELL nahe seinem Tiefpunkt erscheinen. Diese Schlussfolgerung geht davon aus, dass der Token immer noch die gleiche Rolle spielt wie damals, als Abracadabra ein aktives Kreditprotokoll war.
Das tut er nicht.
Abracadabra bereitet sich darauf vor, seine verbleibenden Vermögenswerte an MIM-Inhaber zu verteilen, sein TVL ist eingebrochen, die Gebühreneinnahmen sind fast verschwunden und die vorgeschlagene Liquidation weist SPELL keinen Restwert zu. Die umstrittene Abstimmung mag Raum für Spekulationen schaffen, repariert aber nicht die Bilanz.
SPELL kann immer noch steigen. Es kann auch lange nach der Abwicklung gelistet und aktiv gehandelt bleiben. Diese Fakten würden zeigen, dass ein Markt für den Token noch existiert, nicht dass das zugrunde liegende Protokoll sich erholt hat.
Die nächste Phase des SPELL-Marktes wird davon abhängen, ob die Inhaber einen Governance-Token mit Zukunft kaufen – oder nur die Erinnerung daran handeln.
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Häufig gestellte Fragen
Was ist Spell Token?
SPELL ist der Governance- und Anreiz-Token von Abracadabra Money, einem DeFi-Kreditprotokoll, das den MIM-Stablecoin ausgegeben hat.
Warum ist SPELL nahe seinem Allzeittief?
SPELL wurde durch die faulen Schulden von Abracadabra, den Verlust seines Dollar-Pegs durch MIM, die abnehmende Protokollaktivität und einen Vorschlag zur Abwicklung der Plattform beeinträchtigt. Sein aktueller Preis liegt nur knapp über dem historischen Tief, das im August 2026 erreicht wurde.
Wird Abracadabra Money geschlossen?
Das Team setzt einen geordneten Abwicklungsvorschlag um, aber das Ergebnis der Governance ist umstritten. Die Abstimmung hat einen alternativen Schwellenwert erreicht, der in den Vorschlag aufgenommen wurde, aber das Quorum von drei Milliarden SPELL, das im bestehenden Snapshot-Bereich konfiguriert ist, nicht erreicht.
