Warum steigen die Chancen auf eine Fed-Pause? Inflationsdaten und Krypto-Risiken

Die Markterwartungen hinsichtlich der September-Sitzung der Fed haben sich merklich verschoben.

Ende Juli debattierten Händler noch darüber, ob die Inflation eine weitere Zinserhöhung erzwingen würde. Seitdem haben schwächere Arbeitsmarktdaten und kühlere Inflationszahlen das Gleichgewicht zugunsten einer Pause verschoben.

Am 19. August beziffert Polymarket die Wahrscheinlichkeit einer unveränderten Zinssatzentscheidung auf der September-Sitzung auf 72 %. Eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte liegt bei etwa 29 %, während die Wahrscheinlichkeit einer Senkung nahe 1 % liegt.

Die Pause ist das führende Szenario, aber sie ist noch nicht in Stein gemeißelt. Es stehen noch ein weiterer Arbeitsmarktbericht, eine weitere Inflationsdatenrunde und Jackson Hole auf dem Kalender. Die September-Entscheidung bleibt offen.

Was preisen die Märkte für die FOMC-Sitzung im September ein?

Der Federal Open Market Committee wird am 15. und 16. September tagen. Der aktuelle Zielbereich für den Leitzins liegt bei 3,50 % bis 3,75 %.

Polymarkets September-Kontrakt hatte zum Zeitpunkt der Überprüfung am 19. August ein Handelsvolumen von rund 36,9 Millionen US-Dollar generiert.

• Keine Änderung: ca. 72 %

• Erhöhung um 25 Basispunkte: ca. 29 %

• Senkung um 25 Basispunkte: ca. 1 %

• Eine Bewegung von 50 Basispunkten oder mehr in beide Richtungen: unter 1 %

Diese Zahlen sind Live-Marktpreise und keine offizielle Prognose. Sie können sich jederzeit ändern, wenn Händler auf Wirtschaftsdaten, Kommentare der Federal Reserve oder Änderungen der Energiepreise reagieren.

Traditionelle Zinsmärkte haben sich ebenfalls in Richtung einer Pause bewegt. Nach dem Verbraucherpreisindexbericht vom Juli zeigte CME FedWatch eine Wahrscheinlichkeit von 64 %, dass die Fed die Zinssätze bei 3,50 % bis 3,75 % belassen würde, gegenüber 52 % vor der Veröffentlichung.

Polymarket und CME verwenden unterschiedliche Instrumente und ziehen unterschiedliche Teilnehmer an, daher stimmen ihre Wahrscheinlichkeiten nicht immer überein. Beide haben jedoch kürzlich in die gleiche Richtung gezeigt: Die Beibehaltung der Zinssätze ist das führende Szenario, während eine weitere Erhöhung möglich bleibt.

Warum haben sich die Chancen in Richtung einer Pause verschoben?

Die Änderung begann mit dem Arbeitsmarktbericht vom Juli. US-Unternehmen bauten im Juli rund 23.000 Arbeitsplätze ab, verglichen mit Erwartungen von etwa 85.000 zusätzlichen Stellen. Die Zahlen für Mai und Juni wurden ebenfalls um insgesamt 103.000 Arbeitsplätze nach unten korrigiert. Nach dem Bericht verringerte sich die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September.

Ein schwacher Monat begründet noch keinen anhaltenden Abschwung auf dem Arbeitsmarkt. Die Arbeitslosenquote sank leicht auf 4,1 %, teilweise weil die Erwerbsbeteiligung zurückging. Dennoch machte der Bericht es schwieriger zu argumentieren, dass die Wirtschaft überhitzt sei und eine sofortige Zinserhöhung benötige.

Die darauf folgenden Inflationsdaten gaben der Fed mehr Spielraum zum Warten.

Der Kernverbraucherpreisindex (CPI) stieg im Juli um 0,1 % und im Jahresvergleich um 3,4 %, gegenüber 3,5 % im Juni. Der Kern-CPI, der Lebensmittel und Energie ausschließt, stieg monatlich um 0,2 % und jährlich um 2,5 %. Beide Werte waren konsistent mit nachlassendem Preisdruck, obwohl die Inflation über dem 2 %-Ziel der Fed blieb.

Auch die Erzeugerpreise kühlten sich ab. Der PPI im Juli war unverändert gegenüber dem Vormonat und stieg im Jahresvergleich um 4,7 % gegenüber 5,5 % im Juni. Die Kern-Erzeugerpreisinflation verlangsamte sich von 4,7 % auf 4,2 %.

Zusammengenommen verringerten die Daten die Dringlichkeit für eine weitere Erhöhung. Der Arbeitsmarkt schwächte sich ab, während die Verbraucher- und Erzeugerpreise sich in die richtige Richtung entwickelten. Es wurde einfacher, das Abwarten weiterer Beweise zu rechtfertigen.

Warum ist eine Zinserhöhung im September noch möglich?

Die FOMC-Entscheidung vom Juli zeigte, dass die Unterstützung für eine straffere Politik nicht auf eine kleine Debatte außerhalb des Komitees beschränkt ist.

Die Fed stimmte mit 9 zu 3 Stimmen für die Beibehaltung der Zinssätze. Beth Hammack, Neel Kashkari und Lorie Logan sprachen sich gegen die Entscheidung aus und bevorzugten eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte. Die offizielle Erklärung der Federal Reserve besagte auch, dass die Inflation im Verhältnis zum 2 %-Ziel erhöht geblieben sei.

Diese Spaltung ist wichtig. Eine Pause im Juli bedeutete nicht, dass die politischen Entscheidungsträger zu dem Schluss gekommen waren, dass der Straffungszyklus beendet sei.

Die Gouverneurin der Federal Reserve, Lisa Cook, bezeichnete die Inflation in einer Rede am 5. August als "zu hoch". Sie sagte, sie sei bereit, höhere Zinssätze zu unterstützen, wenn die Desinflation nicht fortgesetzt werde, räumte aber auch ein, dass Tarifeffekte, Energiepreise und KI-bezogene Angebotsdrucke ohne weitere politische Maßnahmen nachlassen könnten. Ihre Position spiegelt das aktuelle Problem der Fed wider: Die Beamten können es sich leisten zu warten, aber sie sind nicht bereit, das Inflationsrisiko zu ignorieren.

Die neuesten Daten enthalten ebenfalls Gründe zur Vorsicht. Der Kernverbraucherpreisindex liegt weiterhin bei 3,4 %, während die Energiepreise immer noch deutlich höher sind als vor einem Jahr. Von der Associated Press zitierte Ökonomen erwarten, dass das vom Fed bevorzugte Kern-PCE-Maß im Juli nahe 3,3 % bleiben wird. Damit läge die zugrunde liegende Inflation deutlich über dem Ziel.

Prognosemärkte sind Wahrscheinlichkeiten, keine Versprechen

Ereignismärkte machen Politik-Erwartungen leicht lesbar. Ein Kontrakt zum Preis von 0,72 $ deutet darauf hin, dass Händler kollektiv eine Wahrscheinlichkeit von etwa 72 % für dieses Ergebnis zuweisen.

Das bedeutet nicht, dass der Markt die Antwort im Voraus entdeckt hat.

Die Preise auf Prognosemärkten können durch Liquidität, Positionsgrößen, Händlerzusammensetzung und kurzfristige Reaktionen auf Schlagzeilen beeinflusst werden. Verschiedene Plattformen können auch Teilnehmer teilen oder auf dieselben Futures-Marktsignale reagieren, sodass ähnliche Preise auf mehreren Plattformen keine unabhängige Bestätigung darstellen.

CME FedWatch funktioniert anders. Es leitet Wahrscheinlichkeiten aus Federal Funds Futures ab, Instrumenten, die von Institutionen zur Absicherung und zum Zinsrisiko verwendet werden. Diese Preise können Faktoren widerspiegeln, die über eine direkte Sicht auf die nächste FOMC-Entscheidung hinausgehen.

Der Unterschied zwischen den beiden Märkten kann dennoch nützlich sein. Er zeigt, wie Ereignishändler und Zins-Futures-Händler dieselbe Unsicherheit durch unterschiedliche Strukturen preisen. Keiner von beiden sollte als garantierte Prognose behandelt werden.

Was könnte den Zinsausblick für September ändern?

Die FOMC-Minuten vom Juli, die am 19. August veröffentlicht werden sollen, könnten mehr Details darüber liefern, wie knapp das Komitee vor einer Zinserhöhung stand und welche Beweise die Beamten vor September sehen möchten.

Die nächste wichtige Inflationsveröffentlichung ist der PCE-Bericht vom Juli am 26. August. Darauf folgt das Jackson Hole Economic Policy Symposium vom 27. bis 29. August. Das Thema in diesem Jahr lautet "Finanzinnovation: Auswirkungen auf Zahlungen und Politik".

Der September bringt die endgültigen Daten, die die politischen Entscheidungsträger vor der Sitzung erhalten werden. Der Arbeitsmarktbericht vom August wird am 4. September veröffentlicht, gefolgt vom PPI am 10. September und dem CPI am 11. September.

Ein zweiter schwacher Arbeitsmarktbericht in Verbindung mit einer schwächeren Kerninflation würde eine weitere Pause unterstützen. Starke Einstellungszahlen, erneute Energieinflation oder eine unerwartete Beschleunigung der Kernpreise könnten die Wahrscheinlichkeit wieder in Richtung einer Zinserhöhung verschieben.

Was bedeuten die Chancen auf eine Fed-Pause für Bitcoin?

Die aktuelle Debatte dreht sich nicht um eine bevorstehende Rückkehr zu billigem Geld. Die Märkte fragen sich hauptsächlich, ob die Fed vermeiden kann, die Finanzierungsbedingungen noch weiter zu verschärfen.

Diese Unterscheidung ist wichtig für Bitcoin und andere Krypto-Assets. Eine höhere Wahrscheinlichkeit für keine Änderung kann den Druck durch steigende Zinserwartungen verringern. Wenn die Renditen von Staatsanleihen und der US-Dollar nicht weiter steigen, sind Anleger möglicherweise eher bereit, Vermögenswerte zu halten, die keine festen Zinsen generieren.

Ein unveränderter Leitzins von 3,50 % bis 3,75 % würde jedoch immer noch relativ hohe Kreditkosten bedeuten. Eine Pause würde eine zusätzliche Straffung verhindern, aber sie würde nicht die gleichen Liquiditätsbedingungen schaffen wie ein Zinssenkungszyklus.

Krypto-Preise könnten daher stärker auf Änderungen der Erwartungen reagieren als auf die Entscheidung selbst. Wenn Händler bereits eine September-Pause eingepreist haben, könnte eine Bestätigung eine begrenzte Reaktion hervorrufen. Eine überraschende Erhöhung oder Daten, die die Wahrscheinlichkeit dafür stark erhöhen, könnten größere Auswirkungen haben, da sie die Märkte zwingen würden, ihre Annahmen zu revidieren.

Worauf Trader als Nächstes achten sollten

Die September-Entscheidung wird davon abhängen, ob die jüngste wirtschaftliche Schwäche anhält, ohne dass die Inflation zurückkehrt.

Überarbeitungen der Beschäftigungszahlen verdienen ebenso viel Aufmerksamkeit wie die Beschäftigungszahl insgesamt. Die Kerninflation ist wichtiger als eine vorübergehende Änderung der Benzinpreise. Anleiherenditen können ebenfalls Aufschluss darüber geben, ob traditionelle Märkte glauben, dass die Finanzierungsbedingungen straffer werden, selbst wenn die Fed ihren Leitzins unverändert lässt.

Prognosemärkte bieten eine nützliche Zusammenfassung dieser Kräfte, aber die Wahrscheinlichkeit allein erklärt nicht, warum sie sich ändert. Die wertvollere Frage ist, was sich in den Daten geändert hat und ob diese Änderung wahrscheinlich andauern wird.

Vorerst sprechen die Beweise für Geduld. Der Arbeitsmarkt hat sich abgeschwächt, die Inflation ist moderat zurückgegangen und die meisten Händler erwarten, dass die Fed abwarten wird. Die verbleibende Wahrscheinlichkeit von 29 % für eine Erhöhung ist eine Erinnerung daran, dass die Inflationsdebatte noch nicht vorbei ist.

Leser können Marktanalysen und Bildungsberichte über Tapbit verfolgen. Bestehende Nutzer können sich hier einloggen, während neue Nutzer ein Konto erstellen können.

Häufig gestellte Fragen

Wird die Federal Reserve im September 2026 die Zinssätze erhöhen?

Eine Zinserhöhung bleibt möglich, ist aber nicht die führende Markterwartung. Am 19. August wies Polymarket etwa 72 % für keine Änderung und 29 % für eine Erhöhung um 25 Basispunkte zu. Diese Wahrscheinlichkeiten können sich vor der Sitzung ändern.

Wann ist die FOMC-Sitzung im September?

Die nächste geplante geldpolitische Sitzung der Federal Reserve findet am 15. und 16. September 2026 statt. Die geldpolitische Erklärung ist für den 16. September geplant.

Wie hoch ist der aktuelle Leitzins?

Der Zielbereich liegt derzeit bei 3,50 % bis 3,75 %. Die Fed hat diesen Bereich auf ihrer Julisitzung mit 9 zu 3 Stimmen beibehalten.