Bitcoin ist wieder auf dem Weg nach oben in Richtung 80.000 $. Ethereum hat sich auf rund 2.500 $ erholt, und der gesamte Kryptomarkt ist wieder etwa 2,75 Billionen $ wert.
Das ist eine echte Erholung. Aber wir können keine vollständige Markterholung annehmen.
Der stärkste Beweis kommt von den US-Spot-Bitcoin-ETFs, die bis zum 25. August in sieben aufeinanderfolgenden Handelssitzungen rund 2,57 Milliarden $ anzogen. Die schwächeren Beweise stammen vom Rest des Marktes: Das Stablecoin-Angebot hat sich im letzten Monat kaum verändert, die DeFi-Handelsaktivität bleibt gedämpft, und Bitcoin macht immer noch fast 58 % des gesamten Krypto-Wertes aus.
Kapital kehrt zurück, aber es wählt sein Ziel sorgfältig aus.
Die Erholung ist größer als eine normale Erleichterungsrallye
Bitcoin wurde Mitte August bei rund 63.000 $ gehandelt, bevor er kurzzeitig über 80.000 $ stieg. Er liegt jetzt bei rund 79.000 $, ein Plus von mehr als 22 % in sieben Tagen. Ethereum hat im gleichen Zeitraum rund 29 % zugelegt.
Die globale Krypto-Marktkapitalisierung hat sich vom 2,1 Billionen $ am Ende des zweiten Quartals auf rund 2,75 Billionen $ erholt. Das entspricht einem Anstieg von etwa 31 %.
Auch das Handelsvolumen hat zugenommen. Das tägliche Volumen an zentralisierten Börsen verdoppelte sich während des jüngsten Anstiegs von seinem Jahrestief und erreichte rund 37 Milliarden $.
Diese Veränderungen sind zu groß, um sie als Rauschen abzutun. Die Frage ist, ob die Rallye genügend neue Liquidität hat, um fortzusetzen, sobald die Short-Coverings nachlassen.
Bitcoin-ETFs bieten echte Nachfrage
US-Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten zwischen dem 17. und 25. August sieben aufeinanderfolgende Handelstage mit Nettozuflüssen. Laut Farside Investors zogen die Fonds in diesem Zeitraum rund 2,57 Milliarden $ an.
Der stärkste Tag war der 20. August, als die Nettozuflüsse 606,3 Millionen $ erreichten. Weitere 314,3 Millionen $ kamen am 25. August hinzu. Dies ist ein direkter Beweis dafür, dass regulierte Anlageprodukte die Erholung kaufen. Es erklärt auch, warum Bitcoin den Markt angeführt hat.
Die Nachfrage ist nicht gleichmäßig verteilt. BlackRocks IBIT lieferte etwa 90 % des Gesamtvolumens vom 25. August, während die meisten anderen Fonds moderate Zuflüsse oder keine Aktivität verzeichneten. Die institutionelle Nachfrage ist stark, aber konzentriert.
ETF-Flüsse sagen auch mehr über Bitcoin aus als über Krypto als Ganzes. Geld, das in IBIT fließt, bietet nicht automatisch Liquidität für DeFi-Protokolle, kleinere Token oder On-Chain-Kreditmärkte.
Stablecoin-Liquidität hat nicht aufgeholt
Der deutlichste Grund zur Vorsicht ist der Stablecoin-Markt. DefiLlama beziffert die gesamte Stablecoin-Kapitalisierung derzeit auf rund 303 Milliarden $. Das Angebot ist in sieben Tagen um etwa 2,4 Milliarden $ gestiegen, aber die Veränderung über 30 Tage liegt nahe Null. Die Gesamtzahl bleibt auch unter dem Höchststand von etwa 322 Milliarden $ im Mai.
Stablecoins sind das Betriebskapital der Krypto-Wirtschaft. Sie finanzieren den Börsenhandel, die DeFi-Kreditaufnahme, die Sicherheiten für Derivate und die On-Chain-Abwicklung. Wenn das Angebot über einen längeren Zeitraum expandiert, fließt mehr einsetzbares Kapital in das Ökosystem.
Diese Expansion ist noch nicht eingetreten.
Der Kontrast ist wichtig. Die Nachfrage nach Bitcoin-ETFs hat sich erholt, während die breite Krypto-native Liquidität flach bleibt. Die Rallye hat daher eine starke institutionelle Bitcoin-Komponente, aber weniger Anzeichen dafür, dass breites Kapital in den Rest des Marktes zurückkehrt.
Marktbreite bleibt eng
Bitcoin macht etwa 57,8 % des globalen Kryptomarktes aus, während Ethereum weitere 10,8 % ausmacht.
Zusammen kontrollieren die beiden größten Vermögenswerte mehr als zwei Drittel des Gesamtwertes. Ethereum hat sich in letzter Zeit besser als Bitcoin entwickelt, und einige Altcoins haben starke Gewinne erzielt, aber die Erholung konzentriert sich immer noch auf die Spitze des Marktes.
Das Handelsvolumen an zentralisierten Börsen hat sich von seinem Jahrestief verbessert, liegt aber immer noch weit unter dem 12-Monats-Tageshoch von rund 105 Milliarden $. Das Volumen im August lag am 24. August auch noch unter dem Gesamtvolumen vom Juli.
Die DeFi-Aktivität bietet nur begrenzte Bestätigung. Aktuelle DefiLlama-Zahlen beziffern den Total Value Locked (TVL) auf rund 76 Milliarden $, während das 7-Tage-DEX-Volumen um etwa 6,6 % und das On-Chain-Perpetual-Volumen um rund 11 % gesunken sind.
Der in Dollar bewertete TVL kann einfach steigen, weil die Krypto-Preise steigen. Handelsvolumen, Kreditaufnahme und Protokollerträge sind bessere Tests dafür, ob Nutzer zurückkehren. Diese Kennzahlen haben die Geschwindigkeit der Preissteigerung nicht erreicht.
Die Federal Reserve ist immer noch eine Einschränkung
Die Federal Reserve beließ ihren Leitzins im Juli bei 3,50 %–3,75 %, aber drei Beamte stimmten für eine Erhöhung.
Die im August veröffentlichten Protokolle zeigten, dass viele politische Entscheidungsträger glaubten, weitere Straffungen könnten notwendig sein, wenn die Inflation nicht nachlässt. Die Märkte neigen derzeit zu einer weiteren Pause im September, obwohl Energiepreise und bevorstehende Inflationsdaten diese Ansicht ändern könnten.
Eine Pause würde eine unmittelbare Bedrohung beseitigen. Sie würde nicht den Liquiditätsschub bringen, der normalerweise mit Zinssenkungen oder Bilanzausweitungen verbunden ist.
Krypto hat trotz restriktiver Geldpolitik zugelegt. Eine erneute Erhöhung der Anleiherenditen oder eine überraschende Zinserhöhung würde testen, ob diese Stärke ohne lockerere Finanzierungsbedingungen bestehen kann.
Regulierung ist noch kein bestätigter Katalysator
Der CLARITY Act hat eine prozedurale Abstimmung für den 15. September angesetzt. Der Senat wird zuerst entscheiden, ob er mit der Debatte fortfährt, ein Schritt, der 60 Stimmen erfordert.
Es ist keine endgültige Verabschimmungsabstimmung.
Es bleiben Streitigkeiten über Stablecoin-Belohnungen, Regeln zur Finanzkriminalität, Schutz von Entwicklern und Beschränkungen für Amtsträger, die von Krypto-Geschäften profitieren. Selbst wenn der Senat den Gesetzentwurf vorantreibt, wären weitere Abstimmungen und eine mögliche Zustimmung des Repräsentantenhauses erforderlich.
Klarere US-Marktregeln könnten die institutionelle Beteiligung im Laufe der Zeit unterstützen. Händler sollten die Gesetzgebung vor der Abstimmung im September nicht als abgeschlossenes Ereignis einstufen.
Eine Erholung, aber nicht die gleiche Erholung für jeden Vermögenswert
Bitcoin hat institutionellen Zugang, tiefe Liquidität und eine klare Rolle in regulierten Portfolios. Er kann sich erholen, während große Teile des Altcoin-Marktes schwach bleiben.
Das scheint die Struktur der aktuellen Bewegung zu sein.
ETF-Zuflüsse und geringere bärische Hebelwirkungen stützen die Rallye. Ein flaches Stablecoin-Angebot, eine enge Marktbreite und eine gedämpfte DeFi-Aktivität sprechen dagegen, sie als vollen Krypto-Bullenmarkt zu bezeichnen.
Die nächste Phase wird weniger von einer weiteren dramatischen täglichen Kerze abhängen und mehr davon, ob das Kapital über Bitcoin hinausfließt. Wenn die Stablecoin-Ausgabe, das Spot-Volumen und die On-Chain-Nachfrage gemeinsam zu steigen beginnen, wird die Erholung stärkere Fundamente haben. Wenn sie flach bleiben, könnte der Markt weiterhin eine kleine Gruppe liquider Vermögenswerte bevorzugen.
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Häufig gestellte Fragen
Hat sich der Kryptomarkt im Jahr 2026 erholt?
Die Kryptopreise haben sich von ihren Tiefstständen im zweiten Quartal erheblich erholt. Das Wachstum der Stablecoins, die DeFi-Aktivität und die Marktbreite haben jedoch noch keine breite Erholung vollständig bestätigt.
Warum stieg Bitcoin auf 80.000 $?
Der Anstieg wurde durch starke Zuflüsse in Spot-Bitcoin-ETFs und einen großen Short-Squeeze unterstützt. Ein sinkendes Futures-Open-Interest deutet darauf hin, dass viele bärische Positionen geschlossen wurden, als der Preis stieg.
Wie viel Geld floss kürzlich in Bitcoin-ETFs?
US-Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten zwischen dem 17. und 25. August rund 2,57 Milliarden $ an Nettozuflüssen über sieben aufeinanderfolgende Handelssitzungen.
